报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鲍威尔在央行峰会发言偏鸽，市场对9月降息预期升温，7月美国非农就业数据大幅不及预期，贵金属价格反弹；美国与多国贸易谈判结果落地，加征关税幅度基本低于市场预期，市场对欧美达成贸易协议的乐观预期升温；市场预期9月降息25基点，美国上周初请失业金人数超预期，鲍威尔表示经济风险让美联储有降息理由，关税对消费者物价影响不太可能持续；美国关税政策基本落地，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计贵金属价格下方具有支撑，消息面建议关注美国7月PCE物价指数年率 [10] - 策略建议待价格回调后逢低买入，参考沪金10合约运行区间765 - 810，沪银10合约运行区间8900 - 9600 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 鲍威尔发言偏鸽，市场对9月降息预期升温，美黄金价格反弹，截至上周五，美黄金报收3417美元/盎司，周内上涨1.05%，关注上方压力位3470，下方支撑位3350 [6] - 鲍威尔发言偏鸽，市场对9月降息预期升温，美白银价格反弹，截至上周五，周度涨幅3.6%，报收39.4美元/盎司，关注下方支撑位37.7，上方压力位40.5 [6] 周度观点 - 鲍威尔发言偏鸽使市场对9月降息预期升温，7月美国非农就业数据不及预期，贵金属价格反弹；美国贸易谈判结果落地，加征关税幅度低于预期，市场对欧美贸易协议乐观预期升温；市场预期9月降息25基点，美国上周初请失业金人数超预期，鲍威尔称经济风险是降息理由，关税对物价影响或不持续；美国关税政策落地，市场对财政和地缘局势有担忧，预计贵金属价格下方有支撑，建议关注美国7月PCE物价指数年率 [10] 海外宏观经济指标 未提及具体分析内容，仅展示了实际利率、国债收益率、通胀预期、汇率、金银比、资产负债表规模、原油期货价格走势等指标的图表 当周重要经济数据 - 美国8月SPGI制造业PMI初值公布值53.3，预期49.5，前值49.8 [27] - 美国截至8月16日当周初请失业金人数公布值23.5万，预期22.5万，前值22.4万 [27] - 欧元区8月消费者信心指数初值公布值 - 15.5，预期 - 14.9，前值 - 14.7 [27] 当周重要宏观事件和政策 - 美联储主席鲍威尔在央行峰会表示经济风险让美联储有降息理由，可能支持9月降息25基点，暗示关税对消费者物价影响或为一次性冲击，央行可不理会，称通胀有上行风险、就业有下行风险 [29] - 美国8月标普全球制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高，远超预期；服务业PMI小幅回落至55.4，制造业回升推动综合PMI升至9个月新高55.4；美国上周初请失业金人数增加1.1万人至23.5万人，创6月以来新高，前一周续请失业金人数升至197万人，为2021年11月以来最高 [29] 库存 - 黄金方面，本周comex库存减少2,255.64千克至1,199,469.53千克，上期所库存增加1,110千克至37,455千克 [12] - 白银方面，本周comex库存增加29,102.81千克至15,815,723.22千克，上期所库存减少32,432千克至1,109,123千克 [12] 基金持仓 - 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为201,870手，较上周减少18,673手 [12] - 本周白银CFTC投机基金净多持仓为43,225手，较上周增加1,529手 [12] 本周关注重点 - 周二（8月26日）20：30关注美国7月耐用品订单月率初值 [40] - 周四（8月28日）20：30关注美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率修正值 [40] - 周五（8月29日）20：30关注美国7月PCE物价指数年率、美国7月个人支出月率 [40]