报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月22日沪镍主力合约低位震荡，成交量和持仓量增加，伦镍涨0.31%，现货市场成交尚可，基差升水缩小，纯镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 8月22日不锈钢主力合约震荡下行，成交量和持仓量增加，现货市场成交一般，基差升水缩小，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 各部分总结 镍期货市场情况 - 2025年8月22日，沪镍期货近月合约收盘价119460元/吨，较昨日降240元；连一合约收盘价119610元/吨，较昨日降220元；连二合约收盘价119800元/吨，较昨日降230元；连三合约收盘价120050元/吨，较昨日降240元 [2] - 上海期镍成交量111254手，较昨日增20539手；持仓量111421手，较昨日增9036手；库存22552吨，较昨日降36吨 [2] - 沪镍近月 - 沪镍连一价差 -130元，较昨日降150元；沪镍连一 - 沪镍连二价差 -190元，较昨日升10元；沪镍连二 - 沪镍连三价差10元，较昨日降200元 [2] - SMM I电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差较昨日降330元；菲律宾红土镍矿不同品位价格持平 [2] 伦敦镍市场情况 - 2025年8月22日，LME3个月镍现货官方价14915美元/吨，较昨日降35美元；电子盘收盘价15100美元/吨，较昨日升171美元；场内盘收盘价15100美元/吨，较昨日升171美元 [2] - LME3个月镍成交量7266手，较昨日增4276手；沪伦期镍价格比值为7.92，较昨日降0.11 [2] - LME15个月镍场内盘收盘价15744.07美元/吨，较昨日升143.11美元；LME镍0 - 3个月价差11.13美元/吨，较昨日升207.88美元；LME镍3 - 15个月（场内盘）价差 -27.89美元/吨，较昨日降671.96美元 [2] - LME3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差较昨日升185美元；LME镍注册仓单201750吨，较昨日无变化；注销仓单 -7998吨，较昨日降7998吨；总计209748吨，较昨日升150吨 [2] 不锈钢期货市场情况 - 2025年8月22日，不锈钢期货近月合约收盘价12730元/吨，较昨日降45元；连一合约收盘价12750元/吨，较昨日降45元；连二合约收盘价12825元/吨，较昨日降30元；连三合约收盘价13070元/吨，较昨日降40元 [2] - 上海不锈钢期货活跃合约成交量113666手，较昨日增13930手；持仓量144460手，较昨日增5650手；库存103277吨，较昨日降16715吨 [2] - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差 -65元，较昨日无变化；沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差 -60元，较昨日降75元；沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差 -40元，较昨日升10元 [2] - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差较昨日降740元 [2] 不锈钢现货市场情况 - 304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13000元/吨，较昨日降50元；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13650元/吨，较昨日降50元；304/No.1卷（无锡）平均价12525元/吨，较昨日降75元 [2] - 304/2B卷 - 毛边（佛山）平均价13000元/吨，较昨日降50元；304/2B卷 - 切边（佛山）平均价13650元/吨，较昨日降50元；304/No.1卷（佛山）平均价12525元/吨，较昨日降75元 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价25475元/吨，较昨日无变化；316L/NO.1卷（无锡）平均价3750元/吨，较昨日无变化 [2] - 316L/2B卷（佛山）平均价25475元/吨，较昨日无变化；316L/NO.1卷（佛山）平均价24900元/吨，较昨日无变化 [2] 库存情况 - 2025年8月22日当周，SMM中国港口镍矿总库存776万湿吨，较上周增44万湿吨 [2] - SMM上海保税区镍库存总计4700吨，较上周无变化；SMM纯镍社会库存总计40872吨，较上周降1019吨 [2] - 2025年8月22日当周，200系不锈钢现货库存量205300吨，较上周降7200吨；300系不锈钢现货库存量626000吨，较上周增8500吨；400系不锈钢现货库存量119600吨，较上周增4400吨；总库存930100吨，较上周增5700吨 [2] 资讯与市场分析 - 鲍威尔“加入”鸽派阵营，为美联储9月降息敞开大门，交易员加大降息押注 [2] - 8月22日，沪镍主力合约低位震荡，成交量和持仓量增加，伦镍涨0.31%，现货市场成交尚可，基差升水缩小，纯镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡 [2] - 8月22日，不锈钢主力合约震荡下行，成交量和持仓量增加，现货市场成交一般，基差升水缩小，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动 [2]