报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为 -1，表明市场看空程度较弱，处于偏弱状态 [15] 报告的核心观点 - 过去一周集运指数（欧线）弱势震荡，主力和次主力合约价格下跌，即期运费回落，9 月运费下跌趋势不变，但第二周跌幅或放缓，下半月下行压力仍大；短期现货市场偏弱，中期若装载率和运费达到一定条件，部分船司或加大停航力度，运费下行空间有限；建议 2510 空单逢低止盈，2512 和 2602 合约单边估值观望，关注 12 - 04 正套入场机会 [9][11][13] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC2510 合约收盘于 1309 点，较上周五下跌 64.6 点；EC2512 合约收盘于 1661.2 点，较上周五下跌 101.8 点；2510 合约上周最低达 1303 点，贴水幅度从 22%降至 18% [9] 即期运费 - 9 月第一周 FAK 均值约 2270 美元/FEU，较 8 月初峰值回落 1100 美元/FEU，平均每周回落 220 美元/FEU；Gemini 联盟均值 2170 美元/FEU，OA 联盟均值 2330 美元/FEU，PA 联盟均值 2240 美元/FEU，MSC 8 月 26 日起降 250 至 2340 美元/FEU，SPOT 价格报 2140 美元/FEU [9] 基本面供给端 - 8 月运力从 31.4 万 TEU/周小幅上修至 31.8 万 TEU/周，主要因 35 周 Gemini 联盟 AE5/NE4 航线新增船只；9 月待定数量减少 1 艘至 1 艘、空班维持 6 艘不变，周均运力从 29.4 万 TEU/周小幅上修至 29.7 万 TEU/周，环比 8 月跌幅约 6.8%，低于 2024 年同期；9 月第 2 周 PA 和 OA 联盟缩仓力度大，MSC 有 1 艘待定航次；10 月待定和空班数量不变，不考虑待定航次周均运力 29.1 万 TEU/周 [10] 基本面需求端 - 月底船司揽货情况有差异，马士基收货结果好于目标，中远长协客户下滑，部分航次揽货压力上升 [10] 供需格局及运费走势 - 8 月下旬市场整体装载率近 95 成，船司暂无加大空班力度行为；9 月运费下跌，第二周跌幅或放缓，下半月运力增加和囤货需求使运费下行压力大；短期现货市场偏弱，中期若装载率和运费达到条件，部分船司或加大停航力度，运费下行空间有限 [11] 历史走势参考 - 2024 年欧线加权指数 9 月 10 日止跌，下旬炒作美西港口罢工事件，节后回吐溢价后交易船司宣涨；春节较晚年份，前一年 12 合约较 10 合约有升水，02 合约不一定弱势 [12] 策略建议 - 2510 空单逢低止盈，2512 和 2602 合约单边估值观望，未来 1 - 2 周关注 12 - 04 正套入场机会 [13]