报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 鲍威尔鸽派转向引爆市场，9月降息预期升温，金价和银价大幅回升，美联储转鸽但较为谨慎，金价有支撑，银价偏强 [4][5] 各目录要点总结 前日回顾 - 黄金方面，美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘小幅上涨，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.45个基点报4.261%，美元指数跌0.94%报97.72，离岸人民币对美元升值报7.1712，COMEX黄金期货涨1.05%报3417.20美元/盎司 [4] - 白银方面，鲍威尔鸽派转向引爆市场，风险偏好迅速升温，银价大幅走高，COMEX白银期货涨2.10%报38.88美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金基差-2.96，现货贴水期货，期货仓单37455千克，增加813千克，20日均线向下，k线在20日均线下方，主力净持仓多，主力多减，沪金溢价继续收敛至-0.45元/克 [4] - 白银基差-27，现货贴水期货，沪银期货仓单1109123千克，日环比减少5932千克，20日均线向下，k线在20日均线下方，主力净持仓多，主力多减，沪银溢价收敛至370元/千克左右 [5] 今日关注 - 全天英国股市因假期休市；09:00中国恒大从港交所正式摘牌；10:00国新办举行新闻发布会；16:00德国8月IFO商业景气指数；20:30美国7月芝加哥联储全国活动指数；22:00美国7月新屋销售；22:30美国8月达拉斯联储商业活动指数；次日03:15美国2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话 [14] 基本面数据 - 黄金逻辑为特朗普就任使全球进入动荡期，通胀预期转变至经济衰退预期，美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌 [9] - 白银逻辑为跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [12] - 黄金利多因素有全球动荡、美国滞涨预期升温、俄乌和中东局势紧张、关税担忧影响；利空因素有特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [9][12] - 白银利多因素有全球动荡、美国滞涨预期升温、俄乌和中东局势紧张、关税担忧影响、有色金属关税对银价有支撑；利空因素有降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期、美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓，2025年8月22日多单量613101，较前一日增0.55%，空单量464900，较前一日增1.68%，净持仓148201，较前一日减2.84% [29] - 沪银前二十持仓，2025年8月22日多单量1055006，较前一日增0.26%，空单量958085，较前一日减0.10%，净持仓96921，较前一日增3.96% [31] - SPDR黄金ETF持仓继续减少，白银ETF持仓小幅减少但高于两年同期 [34][37] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单小幅增加且处于高位，沪银仓单小幅减少且高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加 [38][39][41]