报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货先抑后扬，主力合约SA2601收盘较前一周下跌4.95%报1326元/吨，河北沙河重碱低端价1220元/吨，较前一周下跌4.69% [2] - 宏观政策利好消退，行情回归基本面逻辑，纯碱基本面维持疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] - 利多因素为夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑；利空因素为23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位，重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，“反内卷”政策情绪消退 [5][6][8] - 主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约SA2601收盘价较前一周下跌4.95%报1326元/吨，河北沙河重质纯碱低端价较前一周下跌4.69%至1220元/吨，主力基差较前一周下跌7.83% [2][9] 纯碱现货行情 - 重质纯碱，华北氨碱法利润-48.10元/吨，华东联产法利润-58元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [18] - 纯碱周度行业开工率88.48%，开工率季节性回落有所延后，周度产量77.14万吨，其中重质纯碱42.52万吨，产量处于历史高位 [21][23] - 2023 - 2025年有多家企业有纯碱新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [26] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80% [29] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳 [32] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [38] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，库存在5年均值上方运行 [41] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口等多项数据及增速 [42]