报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业整体的供需错配格局未有效改善，纯碱基本面呈现供强需弱态势，短期预计震荡偏弱运行[2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少、供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量大幅下滑、终端需求走弱，厂库处于历史高位，整体偏空[2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1220元/吨，SA2601收盘价为1326元/吨，基差为 -106元，期货升水现货，偏空[2] - 库存上，全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面价格在20日线下方运行且20日线向下，偏空[2] - 主力持仓净空且空减，偏空[2] - 预期纯碱基本面供强需弱，短期震荡偏弱运行[2] 影响因素总结 - 利多因素为夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑[3] - 利空因素主要是23年以来产能大幅扩张、今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱；“反内卷”政策利好情绪消退[5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1306元/吨 | 1205元/吨 | -101元 | | 现值 | 1326元/吨 | 1220元/吨 | -106元 | | 涨跌幅 | 1.53% | 1.24% | 4.95% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1220元/吨，较前一日上涨15元/吨[12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -48.10元/吨，华东联产法利润 -58元/吨，生产利润从历史低位回升[15] - 纯碱周度行业开工率88.48%，开工率季节性回落有所延后[18] - 纯碱周度产量77.14万吨，其中重质纯碱42.52万吨，产量处于历史高位[20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨[21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80%[24] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳[27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量大幅下行[33] 基本面分析——库存 全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，在5年均值上方运行[36] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包含有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据[37]