行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 证券交易印花税大幅增长反映投资者信心持续回升和资本市场交易活跃 [3][13] - 两融余额突破2.1万亿元创十年新高 显示投资者对后市乐观态度 [3][13] - 长债利率上行有望促进险资增配长债 改善险企利差损压力 [6][14] 市场表现数据 - 本周A股日均交易额25,875亿元 环比增加23.1% 同比增加358.3% [1][15] - 2025年第三季度至今日均成交额18,236亿元 较2024年同期增加170.1% [1][15] - 2025年至今日均成交额14,977亿元 较2024年日均增加72.3% [1][15] - 非银金融申万指数本周上涨2.69% 跑输沪深300指数1.49个百分点 [2][12] - 细分板块表现：证券板块上涨3.12% 保险板块上涨1.36% 多元金融上涨4.18% 互联网金融上涨4.25% 金融科技上涨8.16% [2][12] 券商业务数据 - 前7个月证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [3][13] - 7月单月证券交易印花税151亿元 环比增长29% 同比增长1.25倍 [3][13] - 截至8月21日两融余额21,467.71亿元 环比增加4.46% 较2024年日均水平增加36.99% [1][17] - 融券余额148.47亿元 占两融比例0.69% [1][17] - 2025年至今A股IPO上市66家 募集金额652.7亿元 [1][15] - 本周发行新股1家募集资金3.4亿元 上市新股2家募集资金4.5亿元 [1][15] 保险资金运用 - 截至2025年二季度末保险行业资金运用余额36.2万亿元 较年初增长8.9% [6][14] - 人身险公司资金运用余额32.6万亿元 较年初增长8.9% [6][14] - 人身险公司资产配置：债权投资占比51.9% 股票及证券投资基金占比13.3% 长期股权投资占比8% 银行存款占比8% [6][14] - 10年期国债收益率上行至1.78% 较7月初上涨14bp [6][14] - 30年国债收益率上行至2.08% 较7月初上涨23bp [6][14] 重点公司表现 - 涨幅前五：中油资本(+34.38%) 光大证券(+8.46%) 华林证券(+8.03%) 华鑫股份(+8.02%) 哈投股份(+7.60%) [2][12] - 跌幅前五：中银证券(-9.19%) 南华期货(-6.68%) 国盛金控(-5.52%) 弘业期货(-5.48%) 瑞达期货(-1.75%) [2][12] 行业政策动态 - 证监会修改证券公司分类评价规定 突出"打大打恶"导向 [39] - 5000亿元新型政策性金融工具将推出 重点支持新兴产业和基础设施 [39] - 金融监管总局拟优化并购贷款规则 允许支持参股型并购交易 [40] - LPR连续三个月维持不变 1年期3.0% 5年期以上3.5% [40] - 西部证券收购国融证券获证监会核准 [40] - 前7月全国财政收入135,839亿元 同比增长0.1% 为年内首次转正 [40]