报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场博弈美联储降息预期 关注今晚鲍威尔发言 基本面情况暂无较大改变 金九银十旺季支撑 盘面下方有支撑 市场等待新的驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日沪铜高开低走 偏强震荡 杰克逊霍尔会议进行中 鲍威尔讲话或影响美元指数波动 [1] - 供给方面 智利国有铜业公司上调事故损失估计 下调2025年产量目标 5月精炼铜产量同比增长14.0% 精铜矿港口库存去化至近五年低位 冶炼厂TC/RC费用企稳回升 长协订单盈利 现货订单亏损 硫酸价处历史同期高位支撑利润 8月仅1家冶炼厂有检修计划 华东新投产冶炼厂开始生产 预计精铜产量波动不大 三季度后期或因矿端资源偏紧及硫酸胀库减产停产 [1] - 需求方面 下游需求不温不火 新增订单增加 市场成交量环比减少 房地产拖累需求 1 - 7月房地产开发投资同比下降12% 新建商品房销售面积同比下降4% 但电网及新能源带来需求韧性 [1] - 上期所库存本周累库 反映短期内需求疲软 供需宽松格局 [1] 期现行情 - 期货方面 沪铜盘面高开低走 偏强震荡 尾盘于78690元/吨 前二十名多单量105514手 增加1969手 空单量102779手 增加3416手 [4] - 现货方面 今日华东现货升贴水165元/吨 华南现货升贴水60元/吨 2025年8月21日 LME官方价9690美元/吨 现货升贴水 - 79美元/吨 [4] 供给端 - 截至8月15日 现货粗炼费（TC） - 37.65美元/干吨 现货精炼费（RC） - 3.76美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE铜库存2.41万吨 较上期减少1009吨 截至8月18日 上海保税区铜库存8.74万吨 较上期减少0.08万吨 LME铜库存15.64万吨 较上期持平 COMEX铜库存27.17万短吨 较上期增加1160短吨 [8]