报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 冶炼企业减产，废铜政策放开，7月制造业PMI为49.3%较上月降0.4个百分点，基差升水期货，库存有增，收盘价在20均线下且20均线向下，主力净持仓多但多减，美联储降息放缓、库存回升、地缘扰动、淡季消费承压，铜价震荡调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面中性，7月制造业PMI为49.3%较上月降0.4个百分点 [2] - 基差中性，现货78745，基差205升水期货 [2] - 库存中性，8月21日铜库存增0至156350吨，上期所铜库存较上周增4428吨至86361吨 [2] - 盘面偏空，收盘价收于20均线下且20均线向下运行 [2] - 主力持仓偏多，主力净持仓多但多减 [2] - 预期铜价震荡调整，因美联储降息放缓、库存回升、地缘扰动、淡季消费承压 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及，利空未提及，逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 涉及地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息，但未给出具体数据 [6] 期现价差 未提及具体内容 交易所库存 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16] CFTC 未提及具体内容 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡 [20] - 给出2018 - 2024中国年度供需平衡表数据，包括产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等 [22]