报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济增长强劲，制造业 PMI 意外创三年多新高，但通胀疑虑或影响降息节奏，需关注鲍威尔讲话 [7] - 豆类受报道和传言影响，美豆大幅上升，国内油粕价格后期或被动跟随美豆价格和升贴水报价涨跌 [8][10] - 煤焦上涨驱动转弱，情绪降温后市场或转向交易基本面，双焦震荡回调 [11] - 铜缺乏明确驱动，价格波幅收窄，但下方支撑逻辑清晰，单边交易谨慎，偏多思维未变 [13] - PTA 单边趋势偏强，关注 9 - 1/10 - 1 正套，装置计划外停车使 8 - 9 月平衡表大幅去库，供需转为紧平衡 [14] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 美国 8 月 Markit 制造业 PMI 初值 53.3 创三年多新高，服务业 PMI 初值 55.4 创 2 个月新低，综合 PMI 初值 55.4 创 9 个月新高，制造业回升推动综合 PMI 上升，或影响降息节奏 [7] - 所长主推豆类、煤焦、铜、PTA 等板块，各板块均标注关注指数为★★★★ [8][11][12][14] 商品研究 - 黄金高位震荡，白银小幅回落；铜等待美联储降息指引，波幅收窄；锌偏弱震荡；铅库存减少，支撑价格；锡区间震荡；铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝；镍低位震荡运行，不锈钢预期与现实博弈，钢价震荡运行；碳酸锂周库存再度去化，区间震荡；工业硅市场消息发酵，关注上方空间，多晶硅关注本周会议信息；铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡；硅铁、锰硅宽幅震荡；焦炭、焦煤宽幅震荡；原木震荡反复；对二甲苯趋势偏强，正套；PTA 装置计划外停车，正套；MEG 趋势偏强；橡胶震荡运行；合成橡胶区间运行；沥青原油略强，裂解愈弱；LLDPE 区间震荡；PP 趋势偏弱，但低位追空要谨慎；烧碱偏多对待；纸浆震荡运行；玻璃原片价格平稳；甲醇区间震荡运行；尿素仍在区间震荡内，但上方压力逐步增加；苯乙烯压缩利润；纯碱现货市场变化不大；LPG 宏观情绪溢价支撑，进口成本预期上涨；丙烯供需收紧，价格存支撑；PVC 短期震荡，趋势仍有压力；燃料油震荡走势为主，短线转强，低硫燃料油偏弱盘整，外盘现货高低硫价差小幅反弹；集运指数（欧线）10 空单酌情持有；短纤、瓶片上游供应波动，震荡偏强；胶版印刷纸低位震荡，向上乏力；纯苯偏弱震荡；棕榈油美国生柴豁免量恐不及预期，国际油脂上涨，豆油高位震荡整理；豆粕隔夜美豆涨幅较大，连粕或反弹，豆一反弹震荡；玉米偏弱运行；白糖区间震荡；棉花期价窄幅波动等待新的驱动；鸡蛋关注淘鸡节奏；生猪等待月底现货印证；花生关注新花生上市 [19][22] 宏观及行业新闻 - 鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前夕，三位美联储官员发表偏鹰派讲话；美欧就贸易协定框架达成一致，美国重申对欧盟 15%关税上限，称对欧盟汽车的关税可能几周内降低；美国 8 月制造业 PMI 初值 53.3 意外创三年多新高，通胀压力加剧；美国劳动力市场降温愈发明显，上周首次申请失业救济人数意外飙升 1.1 万，续请人数升至四年高位；欧元区商业活动创 15 个月新高，制造业 PMI 冲上 50、结束三年收缩，德国制造业强势复苏；美国司法部施压开除美联储理事库克，特朗普倾向她自动请辞 [25][27][29] - 美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收 50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [60][73] - 国内 7 月生产粗钢、生铁、钢材等数据有不同变化，8 月上旬重点统计钢铁企业生产情况及库存有相应变动，7 月制造业供给指数环比下降，1 - 7 月全国一般公共预算收入同比增长 0.1% [66][67] - 国内沥青 9 月地炼排产量环比增加，本周部分企业出货量、产能利用率有变化 [106] - 国内 PE 市场价格重心小幅回落，PP 市场跌后反弹，价格重心环比走低 [108][113] - 全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下调 [117] - 本周进口纸浆均价震荡下跌，港口库存累库，下游需求观望浓厚 [125][127] - 今日国内浮法玻璃原片价格涨跌互现，市场交投氛围一般 [129] - 截止 8 月 20 日中国甲醇港口样本库存量环比增加，短期港口加速累库，中期仍处于震荡格局 [133] - 2025 年 8 月 20 日中国尿素企业总库存量环比增加，市场对尿素出口预期逐步落地，中期预计区间运行，长期 01 合约基本面压力偏大 [136] - 原油偏弱、产业下游抄底情绪偏强，苯乙烯短期以震荡为主 [139] - 国内纯碱市场弱稳震荡，成交灵活，碱厂产量震荡下移，下游需求刚需采购 [142] - 8 月 21 日 9、10 月 CP 纸货丙烷、丁烷价格有变动，国内有 PDH 装置及液化气工厂装置检修计划 [154][155] - 国内 PVC 市场供需偏弱，行业库存持续增长，现货成交阻力增加 [156] - 以色列总理表态涉及加沙地带相关事宜，沙特王储会见埃及总统反对以色列军事占领加沙企图，美国对希腊船运公司实施制裁 [169][170][171] - 集运指数（欧线）主力合约昨日弱势震荡，即期运费方面各联盟 8 月下旬至 9 月运费有调整，9、10 月运力有变化，8 月下旬市场装载率较高，9 月运费下跌趋势不变，策略上 10 空单酌情持有 [172][173][174][175] - 短纤原料端 PTA 装置意外减停，期货上涨，现货工厂报价维稳，优惠缩小；瓶片上游聚酯原料期货涨幅尚可，工厂报价上调，市场成交气氛尚可 [176][177] - 山东、广东市场胶版印刷纸价格稳定，下游印厂采买需求一般 [180] - 截至 8 月 18 日江苏纯苯港口样本商业库存去库，纯苯山东、华东价格有变动 [182] - 印尼棕榈油 6 月底库存环比下降，出口环比猛增；特朗普政府预计对小型炼厂生物燃料法豁免申请作出裁决；8 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比增加；印度采购一批 8 月运抵的菜籽油；2025/26 年度全球大豆产量预估小幅调增，贸易量预估提升；截至 8 月 19 日当周美国部分农作物种植区域受干旱影响面积有变化 [185][188][189] - 8 月 21 日 CBOT 大豆期货收盘上涨，美国农业部周度出口销售报告显示新季大豆销售量超预期 [193] - 北方玉米集港价格、广东蛇口玉米价格等有变动，国内各地区玉米及相关产品价格有不同表现 [195] - 巴西中南部 7 月压榨进度加快，6 月出口同比增加；中国 7 月进口食糖增加；CAOC 预计国内食糖产消及进口情况；ISO 预计全球食糖供应短缺情况；UNICA 数据显示巴西中南部甘蔗压榨及产糖情况；ISMA/NFCSF 预计印度总糖产量 [197][198][199] - 国内棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购，纯棉纱市场交投一般，纺企顺价走货，ICE 棉花期货窄幅波动，美棉周度出口销售数据一般 [202] - 鸡蛋期货价格有变动，各地区现货价格有不同表现，产业链相关产品价格有相应变化 [205] - 生猪各地区现货价格及期货价格有变动，8 月集团计划出栏量增加，需求增幅有限，市场等待收储情绪托底 [209][211] - 花生各地区现货价格平稳，新花生陆续上市，上货量和询价拿货情况有不同表现 [214]