报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，处于中性水平 [3] 报告的核心观点 - 短期丁二烯到港量增加，港口偏紧格局缓解，对合成橡胶产业链支撑减弱，顺丁橡胶上方压力逐步增加；中期市场在顺丁估值低位追空意愿不强，一是反内卷及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有支撑，二是橡胶板块及丁二烯基本面偏中性，合成橡胶连续多周小幅去库，顺丁工厂销售压力不明显，定价有支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（10合约）日盘收盘价11715元/吨，较前日降125元/吨；成交量169064手，较前日增67123手；持仓量35691手，较前日降89手；成交额977025万元，较前日增372052万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 - 65，较前日升25；月差（BR09 - BR10，民营）为 - 10，与前日持平；华北、华东、华南民营顺丁价格较前日均升100元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）11650元/吨，较前日降100元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）12150元/吨，较前日降200元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）11200元/吨，较前日降150元/吨；江苏主流丁二烯价格9250元/吨，较前日降100元/吨；山东主流丁二烯价格9290元/吨，较前日降160元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率67.9045%，与前日持平；顺丁理论完全成本12182元/吨，与前日持平；顺丁利润 - 282元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2025年8月20日（第34周），中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.06万吨，较上周期增0.02万吨，环比 + 0.56%；本周期前期多数检修顺丁橡胶装置重启，国内产量恢复性提升，现货主流供价走高，但下游压价采购使终端出货偏慢，样本生产企业库存微降，样本贸易企业库存提升 [2]