报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月20日各品种表现不一，A股主要指数集体上涨，沪指再创十年新高，部分期货品种有不同程度涨跌，各品种受不同供需、政策、市场情绪等因素影响，未来走势有震荡、回调、弱势等不同预期 [1][6][7] 各品种总结 股指期货 - 8月20日A股主要指数集体上涨，沪指涨1.04%收报3766.21点，深证成指涨0.89%收报11926.74点，创业板指涨0.23%收报2607.65点，科创50指数涨3.23%收报1148.15点，沪深两市成交额24082亿较昨日缩量1801亿，沪深300指数震荡趋强收盘4271.40环比上涨48.02 [1] 焦炭 焦煤 - 8月20日焦炭加权指数弱势，收盘价1676.2环比下跌33.9；焦煤加权指数震荡趋弱，收盘价1154.3元环比下跌26.9 [1][2] - 焦炭第六轮提涨落地后焦化利润好转，供给略有回升，需求刚需韧性强，各环节去库，基本面紧平衡，后续主要博弈9.3大阅兵限车限产，临近下旬交割仓单有压力 [3] - 焦煤山西中硫主焦煤1276环比 -8，甘其毛都蒙5原煤954环比 -0，基差 -72环比 -16，上周交易所限仓降温，安全新规不及预期期价冲高回落，国内复产进度偏慢，进口端蒙煤通关上行，海运煤到港量下旬预计回升，总体供给缓慢恢复 [3] 郑糖 - 因短线跌幅较大受逢低买盘支持美糖周二止稳小幅收高，受美糖反弹提振资金作用郑糖2601月合约周三震荡走高，夜盘也震荡小幅走高 [3] - 2025年7月我国成品糖产量41万吨同比增长64.7%；1 - 7月为982.8万吨同比增长6.8% [3] 胶 - 7月中国橡胶轮胎外胎产量为9436.4万条同比下降7.3%，受需求减弱担忧多头平仓打压沪胶周三震荡下跌，夜盘因短线跌幅大受技术面影响震荡休整 [4] - 2025年7月中国合成橡胶产量为73.7万吨同比增加8.2%，1 - 7月累计产量为512万吨同比增加11.1% [4] 豆粕 - 国际市场8月20日CBOT大豆期货震荡运行，美豆11合收于1035.5美分/蒲式耳，周一Pro Farmer巡查团预计俄亥俄州和南达科他州大豆结荚数量好于平均水平，巴西8月大豆出口量预计为890万吨高于前一周预估的880万吨 [4][6] - 国内市场8月20日M2601主力合约收于3160元/吨跌幅0.03%，中国进口商未采购美国新作大豆，9、10月船期大豆全来自南美，巴西大豆成本增加及未采购新作美豆令市场担忧后期豆粕供应收紧，远期价格受支撑，目前进口大豆供给充足，油厂开工率高推动豆粕库存回升，供应宽松令价格承压，后市关注产区天气及大豆进口情况 [6] 生猪 - 8月20日生猪期价震荡收跌，LH2511主力合约收于13775元/吨跌幅0.9% [6] - 当前处于猪肉消费淡季，高温使终端需求疲软，主流猪企订单量低，开工水平低压制价格，8月产能集中兑现，适重猪源供应增多，集团猪企出栏计划环比增加，二次育入场增加但规模有限，生猪处于供需宽松态势，后市关注政策调控、出栏节奏和体重变化 [6] 棕榈油 - 8月20日棕榈油期货低开低走后全天小幅震荡，主力合约P2601收带下影线小阴线，最高价9594，最低价9456，收盘价9554较上日跌0.89% [7] - 马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量为869780吨，上月同期为740394吨环比增加17.5%，截至8月17日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为29万吨，去年为50万吨 [7] 沪铜 - 铜主连低开低走，当前处于消费淡季，需求靠电网订单支撑，再生铜开工率低有一定替代，但整体供需双弱态势未改，进口补充预期下下游还价心理强，现货升水有进一步走跌风险 [7] - 技术面上沪铜主力合约或在78500 - 79500元区间震荡，需关注国内地产政策边际变化及美国非农数据对美元指数影响，若国际市场COMEX铜价跌破4.40美元/磅关键支撑位，可能引发国内期货市场进一步调整 [7] 铁矿石 - 8月20日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.19%，收盘价为769元 [8] - 本期铁矿全球发运和到港量均回升，港口库存延续增势，铁水产量小幅增加，9月阅兵前北方环保政策趋严，铁水有减产预期，短期铁矿价格震荡 [8] 沥青 - 8月20日沥青2510主力合约震荡收涨，涨幅为0.12%，收盘价为3454元 [8] - 上周沥青产能利用率环比增加，出货量继续回落，需求端无较大改善，基本面缺乏明显驱动，短期沥青价格震荡运行 [8] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘14060元/吨，8月21日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为1070元/吨，棉花库存较上一交易日减少141张，下游纱厂开机率略有回升 [8] 原木 - 8月20日25091开盘805.5、最低802、最高810.5、收盘805.5、日减仓2535手，关注800支撑，820压力 [8] - 8月20日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，均较昨日持平，7月原木进口量250万立方米同比减少17.7%，1 - 7累计进口量同比减少11.7%，外盘报价提升带动内盘期价上涨，供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8][9] 钢材 - 8月20日，rb2510收报3132元/吨，hc2510收报3402元/吨 [11] - 供给端限产预期未能提振钢市，可能因高温多雨淡季叠加房地产低迷，需求端收缩力度更大，库存持续累积，贸易商出货意愿强，短期钢价或弱势震荡运行，后期北方落实限产措施且低价资源成交好转，钢市供需压力缓解，钢价有望止跌 [11] 氧化铝 - 8月20日，ao2601收报3120元/吨 [11] - 回归基本面驱动后，国内供给持续增加对氧化铝价格有部分利空影响，价格大幅走弱，反内卷驱动或抬升价格中枢，未来较难大跌回前期成本线附近低位，中期供需结构偏宽、复产逻辑未变，供给大幅增加压制价格，多空博弈下价格或持续震荡 [11] 沪铝 - 8月20日，al2510收报于20535元/吨 [12] - 扩大关税范围对我国出口有一定影响但弱于之前提高关税，事件对铝价有冲击，考虑到9月旺季预期以及降息预期，铝走势大概率为回调而非反转，铝价维持震荡走势 [12]