行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[2] 核心观点 - 地产及基建投资增速双降，静待政策加码[1] 水泥玻璃产量 - 2025年1-7月全国水泥产量累计同比-4.5%，7月当月同比-5.6%，降幅较6月基本相当[7] - 2025年1-7月全国玻璃产量累计同比-5.0%，7月当月同比-3.4%，较6月降幅继续收窄[10] 下游投资情况 - 2025年7月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-8.4%、-16.4%、-15.2%、-29.5%，竣工面积降幅扩大尤为明显[12][13] - 2025年7月广义库存去化周期5.33年，较上月小幅增加[15] - 2025年7月房地产投资同比-17.1%（6月为-12.4%），基建投资同比-1.9%（6月为5.3%），基建投资增速由正转负[18] 固定资产投资 - 2025年前7个月固定资产投资完成额累计同比1.6%，较前6个月2.8%有所下降[18] - 2025年前7个月基建固定资产投资完成额累计同比7.3%，较前6个月8.9%有所下降[18] - 2025年前7个月制造业固定资产投资完成额累计同比6.2%，较前6个月7.5%有所下降[18] - 2025年前7个月房地产固定资产投资完成额累计同比-12.0%，较前6个月-11.2%有所下降[18] 价格指数 - 2025年7月百城挂牌均价（二手住宅）同比-7.8%，较6月-8.7%有所收窄[15] - 2025年7月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-3.4%，较6月-3.7%有所收窄[15]