报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前债市缺乏新主线驱动，权益市场走强提升市场风险偏好压制债市情绪，“股强债弱”联动效应或增强，短期内流动性因素将成主导债市交易核心逻辑，建议关注曲线陡峭化带来的期限利差扩大机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.015，环比-0.29%，成交量20962↑；TF主力收盘价105.455，环比-0.21%，成交量14257↑；TS主力收盘价102.304，环比-0.04%，成交量5008↑；TL主力收盘价116.090，环比-1.33%，成交量47329↑ [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.60，环比-0.13↓；T2512 - 2509价差-0.15，环比-0.05↓；TF2512 - 2509价差-0.08，环比-0.08↓；TS2512 - 2509价差0.02，环比-0.02↓；T09 - TL09价差-8.08，环比1.11↑；TF09 - T09价差-2.56，环比0.08↑；TS09 - T09价差-5.71，环比0.24↑；TS09 - TF09价差-3.15，环比0.16↑ [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量107322，环比-12157↓，前20名多头202891，环比7149↑，前20名空头194411，环比932↑，前20名净空仓-1379，环比2430↑；TF主力持仓量86134，环比357↑，前20名多头145700，环比9399↑，前20名空头152110，环比6281↑，前20名净空仓6410，环比-3118↓；TS主力持仓量61412，环比-4546↓，前20名多头80497，环比3069↑，前20名空头85115，环比-1367↓，前20名净空仓4618，环比-4436↓；TL主力持仓量61613，环比-7726↓，前20名多头113240，环比94↑，前20名空头111908，环比-1438↓，前20名净空仓-1332，环比1532↑ [2] 前二CTD（净价） - 220010.IB(6y）106.5921，环比-0.3457↓；250007.IB(6y）99.0955，环比-0.2601↓；240020.IB(4y)100.477，环比-0.1603↓；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.2116↓；250006.IB(1.7y)100.2559，环比-0.0383↓；220007.IB(2y)101.7618，环比-0.0585↓；210005.IB(17y)131.0034，环比-2.1789↓；220008.IB(18y)123.6446，环比-2.3368↓ [2] 国债活跃券（%） - 1y利率1.3600，环比0.20↑bp；3y利率1.4100，环比0.00↑bp；5y利率1.5825，环比1.75↑bp；7y利率1.6850，环比1.20↑bp；10y利率1.7450，环比1.30↑bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4776，环比6.76↑bp；Shibor隔夜利率1.4360，环比3.80↑bp；银质押7天利率1.5118，环比2.18↑bp；Shibor7天利率1.4830，环比1.80↑bp；银质押14天利率1.5465，环比6.65↑bp；Shibor14天利率1.5370，环比3.20↑bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00↑bp；5y利率3.5，环比0.00↑bp [2] 公开市场操作 - 发行规模2665亿，到期规模1120亿，利率1.4%，期限7天，净投放1545亿 [2] 行业消息 - 央行发布第二季度货币政策执行报告，提出落实落细适度宽松货币政策，保持流动性充裕，促进物价合理回升，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新、消费、小微企业、外贸等 [2] - 我国7月经济“成绩单”出炉，7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，1 - 7月固定资产投资同比增长1.6%，房地产开发投资下降12%，部分经济指标波动，投资增长压力是阶段性的 [2] - 全国70城7月房价数据公布，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体收窄，新房价格环比上涨城市6个，较上月减少8城，上海、乌鲁木齐环比涨0.3%领跑，二手房仅太原1城环比上涨，截至7月末商品房待售面积连续五个月减少 [2] 观点总结 - 周一国债现券收益率集体走弱，期货全线大幅下跌，受税期影响DR007加权利率小幅上行，国内7月工增、社零超预期回落，固投规模收敛，失业率平稳，7月金融数据结构分化，政府债支撑社融增量，企业居民端中长期融资动能不足，新增贷款转负，海外中美关税暂缓期延长90天，美国7月PPI环比上涨0.9%，美联储9月降息预期受挫 [2] - 当前债市缺乏新主线驱动，权益市场走强提升市场风险偏好压制债市情绪，“股强债弱”联动效应或增强，短期内流动性因素将成主导债市交易核心逻辑，建议关注曲线陡峭化带来的期限利差扩大机会 [2] 重点关注 - 8月20日17:00欧元区7月CPI年率终值 [3] - 8月21日02:00美联储公布货币政策会议纪要 [3]