报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中美贸易谈判和天气影响震荡回升，美国大豆产区天气变数和中美关税战左右盘面，国内豆粕短期震荡偏强，受菜粕带动、美豆天气及进口大豆到港等因素影响；国内大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响，呈中性震荡 [10][11][13] - 豆粕交易策略为期货短期震荡偏强，单边M2601在3000 - 3200区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权；大豆交易策略为期货豆一2511合约在4000 - 4200区间震荡，单边短线区间交易，期权观望 [17][19][20] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘震荡回升，等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [13] - 国内8月进口大豆到港量维持高位，油厂豆粕库存偏高位，豆粕短期受美农报数据和菜粕上涨影响震荡偏强 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但豆粕需求回升支撑价格，受中美贸易谈判不确定性影响回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存继续回升，豆粕短期偏强震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量8月维持高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [15] - 利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据呈现增长趋势 [22] USDA近半年月度供需报告 - 2025年2 - 8月收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨等数据有一定变化 [23] 美国大豆播种、生长和收割进程 - 2024年度播种、出苗、开花、结荚、落叶、收割等进程与去年同期和五年均值有对比 [24][25][26] 巴西大豆种植和收割进程 - 2024/25年度种植率和收割率与去年同期和五年均值有对比 [27][28] 阿根廷大豆种植进程 - 2024/25年度种植率与去年同期和五年均值有对比 [29] 国内大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据有一定变化 [35] 进口大豆到港量 - 8月高位回落，同比整体有所增长 [36] 油厂情况 - 大豆库存小幅回升，豆粕库存小幅回落，未执行合同回升至高位回落，大豆入榨量维持高位，6月豆粕产量同比增加，巴西豆进口成本跟随美豆上涨，进口大豆盘面利润转差 [37][39][41][43] 中下游情况 - 采购高位回落，提货量维持高位 [45] 生猪养殖情况 - 存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落，价格近期冲高回落，仔猪价格维持弱势，大猪比例回升，二次育肥成本小幅回升，养殖利润近期回落 [47][49][51][53] 持仓数据 未提及 粕类市场结构 - 豆粕期货震荡回升，现货跟随，现货贴水维持高位 [59] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡 [61] 技术面分析 大豆 - 期货弱势震荡，受美豆走势和国产大豆现货影响，KDJ指标低位震荡交叉，MACD震荡回落，短期维持区间震荡格局 [66] 豆粕 - 期货震荡回升，受美豆及菜粕走势和国内需求影响，KDJ指标高位震荡，MACD震荡回升，短期维持区间震荡 [69] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区生长天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况 [72] - 次重要的是国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [73] - 再次重要的是宏观和俄乌、巴以冲突等 [73]