报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国零售销售大幅增长，8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升，俄乌首脑会晤顺利，美乌欧会面待关注，黄金和白银价格均震荡 [4][6] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，黄金价格难回落且易涨难跌，白银价格跟随黄金为主，关税担忧对银价影响大 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国零售销售大幅增长，三大股指、欧股收盘涨跌不一，美债收益率涨，10年期美债收益率涨3.11个基点报4.318%，美元指数跌0.36%报97.8509，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1891 [4][6] - COMEX黄金期货跌0.04%报3381.70美元/盎司，COMEX白银期货跌0.13%报38.02美元/盎司 [4][6] 每日提示 - 黄金基差-3.39，现货贴水期货，期货仓单36345千克增加300千克，20日均线向下k线在下方，主力净持仓多且多减，沪金溢价维持0.2元/克 [4][5] - 白银基差-24，现货贴水期货，沪银期货仓单1141555千克日环比减9227千克，20日均线向下k线在上方，主力净持仓多且多减，沪银溢价维持395元/千克左右 [6] 今日关注 - 关注美国钢铝关税扩大、美乌欧会面、美国8月NAHB房产市场指数、日本6月第三产业活动指数、欧元区6月未季调贸易帐 [4][15] 基本面数据 - 黄金和白银基本面均受美国零售销售、股指、美债收益率、美元指数等影响呈中性 [4][6] - 黄金利多因素有全球动荡避险情绪高、美国滞涨降息预期升温、俄乌和中东局势紧张通胀抬头、关税担忧；利空因素有降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及美国一枝独秀、风险偏好恶化、俄乌冲突结束 [14] - 白银利多因素与黄金类似且有色金属关税有支撑；利空因素相同 [14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓多单量632979较前一日减170降0.03%，空单量481939减275降0.06%，净持仓151040增105升0.07% [29] - 沪银前二十持仓多单量1089608较前一日减43293降3.82%，空单量998505减33259降3.22%，净持仓91103减10034降9.92% [32] - 黄金和白银ETF持仓均小幅增加，COMEX金仓单和沪金仓单小幅增加且COMEX金仓单处高位，沪银仓单震荡高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加 [34][37][38]