报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡 ，因塑料主力合约盘面震荡 ，“反内卷”政策涨幅回落 ，原油回落 ，农膜需求不及预期 ，产业库存中性 [4] - 预计PP今日走势震荡 ，因PP主力合约盘面震荡 ，“反内卷”政策涨幅回落 ，原油回落 ，下游管材、塑编等小幅走好 ，产业库存中性 [7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI均收缩 ，7月出口同比增7.2% ，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面 ，短期油价震荡回落 ，农膜整体需求不及预期 ，膜类开工偏低 ，当前LL交割品现货价7250（-30） ，基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -101 ，升贴水比例 -1.4% ，偏空 [4] - 库存：PE综合库存50.5万吨（-7.1） ，中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上 ，收盘价位于20日线下 ，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空 ，减空 ，偏空 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：需求偏弱、原油回落 [6] - 主要逻辑：成本需求 ，国内宏观政策推动 [6] PP概述 - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI均收缩 ，7月出口同比增7.2% ，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面 ，短期油价震荡回落 ，下游逐渐转向旺季 ，管材、塑编等需求小幅走好 ，当前PP交割品现货价7100（-0） ，基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2601合约基差16 ，升贴水比例0.2% ，中性 [7] - 库存：PP综合库存58.8万吨（+0.1） ，偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上 ，收盘价位于20日线下 ，中性 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空 ，减空 ，偏空 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱、原油回落 [9] - 主要逻辑：成本需求 ，国内宏观政策推动 [9] 现货行情、期货盘面及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7250（-30） ，01合约价格7351（+8） ，基差 -101（-38） ，仓单7345（0） ，PE综合厂库50.5（0） ，PE社会库存56.9（0） [10] - PP：现货交割品价格7100（0） ，01合约价格7084（-1） ，基差16（+1） ，仓单12860（0） ，PP综合厂库58.8（0） ，PP社会库存27.2（0） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能持续增长 ，产量、净进口量、表观消费量、实际消费量等指标有相应变化 ，2025E产能预计达4319.5 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能持续增长 ，产量、净进口量、表观消费量、实际消费量等指标有相应变化 ，2025E产能预计达4906 [17]