行业投资评级 - 投资评级为"看好"并维持 [13] 核心观点 - 商业银行二季度净利润增速回升，国有行上半年净利润同比增速1.1%，较一季度提升1个百分点，股份行同比增速-2.0%，较一季度提升3个百分点 [6][7] - 净息差降幅收敛，上半年商业银行净息差1.42%，较一季度下降1.5BP，其中国有行下降2BP至1.31% [6][7] - 资产质量总体平稳，二季度末各类银行不良率普遍回落，拨备覆盖率环比上升，其中国有行拨备覆盖率环比回升2个百分点至249% [8] - 二季度末商业银行资本充足率普遍回升，其中国有行环比回升0.4个百分点，主要因财政注资补充资本和债市企稳带动OCI浮盈增加 [8] 市场表现 - 本周长江银行指数累计下跌3.2%，相较沪深300超额收益-5.6%，相较创业板指数超额收益-11.8% [10][18] - 六大国有行A股平均股息率3.96%，相较10年期国债收益率利差221BP，H股平均股息率5.14%，利差更突出 [10][20] - 银行股换手率和成交额普遍回落，国有行换手率略有提升，其余银行回落 [32][36] 行业数据 - 二季度末商业银行资产同比增速环比回升2个百分点至8.9%，其中国有行同比增长10.4%，增速环比提升3个百分点 [6][39] - 6月新发放贷款利率创新低，个人住房贷款平均利率降至3.06%，企业新发放贷款平均利率降至3.22% [9][56] - 二季度末商业银行核心一级资本充足率环比回升，各类银行资本充足率普遍回升 [51][52] 可转债市场 - 齐鲁银行可转债摘牌，转股压力出清，常熟银行股价接近可转债强赎价但受板块调整影响空间重新走扩 [26][29] - 上银转债、常银转债、兴业转债等转股溢价率分别为13.3%、3.7%、18.7% [29]