报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面逻辑下窄幅震荡运行，长线逻辑偏承压，但需警惕印尼消息面刺激风险 [4] - 不锈钢现实端压力仍需缓和，钢价震荡运行，多空双方观点存在分歧 [5] - 工业硅关注上游工厂复产节奏，短期内多空逻辑分歧，建议逢高布局空单 [30][34] - 多晶硅下周事件扰动增多，以逢低布多为主，关注华电集团组件开标情况 [30][35] - 碳酸锂供弱需强，价格走强，预计维持月余偏强走势 [54][56] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 基本面情况 - 镍基本面边际运行平稳，全球精炼镍显性库存温和增加，拖累镍价上方空间，但短线镍价估值或处于镍铁转产路径窗口边界，且镍铁环节库存高位松动带动价格底部上修，不过印尼配额增加使火法现金成本下移，镍矿矛盾炒作意愿降低，限制镍价弹性 [4] - 不锈钢现实端压力需缓和，多头关注库存高位下行、供应端减产及旺季与宏观政策预期，空头关注弱现实、盘面利润空间和供应弹性 [5] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存增加1963吨至41286吨，其中仓单库存增加1520吨至22141吨，现货库存增加443吨至13755吨，保税区库存持平至5390吨；LME镍库存减少570吨至211662吨 [6][7] - 有色网8月中旬镍铁库存33111吨，半月环比 -1%，同比 +45% [8] - 2025年8月14日，不锈钢社会总库存1078900吨，周环比减2.48%，其中冷轧不锈钢库存总量610718吨，周环比减1.93%，热轧不锈钢库存总量468182吨，周环比减3.19% [8] - 中国14港港口镍矿库存增加61.82万湿吨至1095.16万湿吨，其中菲律宾镍矿1068万湿吨 [8] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [9] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁 [9] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并进行审计 [9] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [9] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年RKAB产量为3.64亿吨，高于2024年 [10] - 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [10] - 印尼能源与矿产资源部要求矿产和煤炭开采公司重新提交2026年RKAB [10] - 8月7日，山东某钢厂因产能限制开启检修，减少热轧板卷供应 [11] - 印尼总统将严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场报告 [12] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面震荡，周五收于8805元/吨，现货市场价格上涨，新疆99硅报价8700元/吨（环比 +150），内蒙99硅报价9000元/吨(环比 +100) [30] - 多晶硅盘面宽幅震荡，周五盘面收于52740元/吨，现货市场部分成交，价格未明显起色 [30] 供需基本面 - 工业硅供给端周度行业库存小幅去库，西南和西北地区部分工厂复产但节奏偏慢，后续复产节奏关键；需求端下游短期需求边际增加，多晶硅及有机硅板块支撑消费，但有机硅终端未起色，铝合金端刚需订单，出口市场观望为主 [31][32] - 多晶硅供给端短期周度产量维持高位，8月排产预计达13万吨，上游库存有所累库；需求端硅片利润修复后产量提升，8月硅片排产环比增加，关注华电集团20GW组件集采项目开标价格 [32][33] 后市观点 - 工业硅关注上游工厂复产节奏，短期内多空逻辑分歧，建议逢高布局空单，预计下周盘面区间8500 - 9100元/吨 [34][36] - 多晶硅下周事件扰动增多，以逢低布多为主，关注华电集团组件开标情况，预计下周盘面区间50000 - 60000元/吨，PS2511与PS2512跨期正套择机止盈，后续维持跨期反套思路 [35][36] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货合约价格大幅上行，2509合约收于86920元/吨，周环比上涨10280元/吨，2511合约收于86900元/吨，周环比上涨9940元/吨，现货周环比上涨10800元/吨为82700元/吨 [54] 供需基本面 - 供应方面，宜春时代采矿停工，青海地区企业采矿证到期，市场担忧后端冶炼企业停产及四季度供应问题 [55] - 需求方面，8月下游排产需求预期大幅改善，铁锂环增8.8%，三元环增9.2%，本周新能源乘用车销量21.6万台，环比下滑11.84%，同比增长0.93% [55] - 库存方面，碳酸锂社会库存小幅去化，库存14.2万吨，环比减少162吨，期货仓单数量增加至2.35万吨 [55] 后市观点 - 供弱需强，价格走强，预计锂价维持月余偏强走势，期货主力合约价格运行区间预计8.5 - 9.5万元/吨 [56][57] - 跨期方面，短期供应紧张，正套；长期长协基差为负，仓单数量增加，适合反套 [58] - 套保方面，建议上游企业点价出货，不建议卖出套保；下游企业不建议买入套保 [58]