报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2509在20均线上下震荡运行，基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空 [3][4] - 不锈钢2510在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多 [5] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素为金九银十预期和反内卷政策 [8] - 利空因素为国内产量同比大幅上升、需求无新增长点、长期过剩格局不变、镍矿和镍铁价格弱稳、成本线低位运行、三元电池替代比上升 [8] 镍、不锈钢价格基本概览 - 8月14日，沪镍主力收盘价121200，较前一日跌1140；伦镍电收盘价15050，较前一日跌190；不锈钢主力收盘价13025，较前一日跌105 [13] - 8月14日，SMM1电解镍现货价123350，较前一日跌450；1金川镍现货价124400，较前一日跌400；1进口镍现货价122700，较前一日跌450；镍豆现货价124750，较前一日跌450 [13] - 8月14日，冷卷304*2B（无锡）、（佛山）、（杭州）、（上海）现货价均与前一日持平 [13] 镍仓单、库存 - 截至8月8日，上期所镍库存26194吨，其中期货库存20621吨，分别增加444吨和减少753吨 [15] - 8月14日，伦镍期货库存211140，较前一日增42；沪镍仓单20720，较前一日增142；总库存231860，较前一日增184 [16] 不锈钢仓单、库存 - 8月8日，无锡库存61.62吨，佛山库存33.08万吨，全国库存110.63万吨，环比下降0.49万吨，其中300系库存65.76万吨，环比下降1.91万吨 [19] - 8月14日，不锈钢仓单103521，较前一日增3 [20] 镍矿、镍铁价格 - 8月14日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格57美元/湿吨，与前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格29美元/湿吨，与前一日持平 [23] - 8月14日，菲律宾到连云港海运费11美元/吨，与前一日持平；菲律宾到天津港海运费12美元/吨，与前一日持平 [23] - 8月14日，高镍（8 - 12）价格924.5元/镍点，较前一日涨1.5；低镍（2以下）价格3420元/吨，与前一日持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12931，废钢生产成本13649，低镍 + 纯镍成本16534 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算121457/吨 [28]