报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 原油价格破位带动能化市场下行，各品种因自身供需基本面与技术面情况，投资策略以空单持有或试空为主 [1][2] 各品种情况总结 原油 - 逻辑：9月延续54.7万桶/日增产幅度，美国旺季尾声表需走弱且同比弱于往年，基本面供需走弱预期持续兑现，地缘上美俄同意俄乌冲突停火谈判 [2][3] - 技术面：日线级别中期/跌结构，小时级别短期下跌结构，今日再度下行后日线级别破位确认转跌，小时级别上方短期压力下移至490一线 [3] - 策略：小时周期空单持有 [2][3] 苯乙烯（EB） - 逻辑：8月需求仍处淡季始终偏弱，供应开工率维持77%附近高位运行，叠加新装置投产供应压力将进一步增加，库存压力同比偏高 [6] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日增仓下行考验15分钟震荡下沿，未改打断其下跌路径，上方短期压力7375一线 [6] - 策略：小时周期空单持有 [2][6] 橡胶 - 逻辑：按季节性逻辑每年下半年价格应偏强，但今年供应端在天气正常情况下上量难有改变，目前产区雨季有一定影响但未出现极端天气，短期下游轮胎开工有所改善给予支撑，但高位轮胎库存仍压制开工继续回升预期 [9] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构，今日增仓回落，15分钟小周期转跌，小时级别15950压力位上给出反包信号 [9] - 策略：小时周期空单有尝试机会，止损参考15950一线 [9] 合成橡胶（BR） - 逻辑：需求端轮胎中期维持偏弱预期，供应端检修未恢复开工，目前产量偏高于新产能压力下中期偏空，短期受上游丁二烯低库存影响有所支撑 [12] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓回落，10合约11950短期压力一线有确认反包信号 [12] - 策略：小时周期空单持有 [2][12] PX - 逻辑：上游PX装置运行稳定，下游终端淡旺季切换下开工低位有所回升，但短期矛盾不大，或跟随成本端原油方向 [16] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日增仓长阴，短期破位后下行加速，上方短期压力下移至6735一线 [16] - 策略：小时周期空单持有 [2][16] PTA - 逻辑：聚酯需求偏弱，供应端开工同比中位水平，短期库存转向累库，矛盾不明显，或跟随成本端原油方向 [19] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日日内增仓下行，短期破位后下行或加速，上方短期压力仍关注4760一线 [19] - 策略：小时周期空单持有 [2][19] PP - 逻辑：需求淡季下游开工疲软，叠加新产能投放与检修装置重启，产业链各环节库存持续累库，基本面偏弱，同时关注原油动向 [22] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，未改下跌结构，上方小时压力位7195一线较远，可先关注更短15分钟周期压力7090一线 [22] - 策略：小时周期空单持有 [2][22] 甲醇 - 逻辑：供应端开工连续两周回升后至73%，同比维持历史最高水平，7月到港受伊朗停车影响偏低，但8月对应伊朗装置恢复，到港预计将有大幅增加，下游需求分化，高供应压力下港口库存再度来到近五年同期最高位 [24] - 技术面：日线级别中期下跌/震荡，短期下跌结构，今日增仓放量长阴后短期破位加速，上方短期压力2400一线 [24] - 策略：小时周期空单持有 [2][24] PVC - 逻辑：供应端部分装置结束检修，开工率回升至77.8%的同比高位，需求地产下行叠加淡季难有起色，库存连续累库压力体现，基本面驱动偏空 [27] - 技术面：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓放量长阴后仍是下跌路径，上方短期压力5070一线 [27] - 策略：小时周期空单持有 [2][27] 乙二醇（EG） - 逻辑：港口偏低库存使乙二醇短期基本面好于其他能化品种，但累库预期同样限制上方空间，关注累库启动时点 [30] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日放量回落，等待确认破位后下行加速，上方短期压力4415一线 [30] - 策略：小时周期空单持有 [2][30] 塑料 - 逻辑：开工回升叠加新产能投放供应压力偏大，下游开工维持同比低位，港口与社会库存持续累库压力体现，供需驱动偏空 [32] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别震荡结构，今日日内震荡，小时级别结构尚不清晰，15分钟级别下跌结构 [32] - 策略：小时周期观望，15分钟空单持有，止损参考7320一线 [32] 纯碱 - 逻辑：供应端上周继续上量，产量环比增加4.5万吨，需求端玻璃除了刚需外，投机需求走弱，纯碱厂库压力再度大增，重碱库存再创历史新高，库存压力较大，反内卷未对纯碱供应产生实质影响 [33] - 技术面：小时级别下跌结构，今日日震荡，09与01合约结构依旧分化，09下跌，01上涨，盘中09合约有压力位1295一线反包信号 [33] - 策略：09合约有试空机会，止损参考1310一线 [33] 烧碱 - 逻辑：需求端氧化铝开工维持高位，非铝需求粘胶短纤开工提升同样维持高位，但烧碱自身供应提升速度同样较快，氯碱利润提升，烧碱开工进一步提升，供应增量更大下库存持续累库，基本面依然偏弱 [37] - 技术面：小时级别震荡结构，09与01合约依旧分化，01结构强但今日表现弱，09结构较弱，但今日表现较强，同时09合约有破压力2540压力迹象 [37] - 策略：从09合约15分钟入手，破位15分钟2515支撑后试空，止损今日高点 [37]