报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外降息交易延续，国内7月信贷负增，不同商品受宏观和产业因素影响呈现不同走势，股市突破后或震荡，债市机会受央行和基本面驱动 [2][3] 各品种情况总结 宏观 - 海外降息交易延续，CME利率期货定价9月降息50BP概率从0升至6.2%，美股创新高，10Y美债利率回落，美元指数下行，金价涨、铜价落，油价至两月新低，关注美国PPI [2] - 国内7月金融数据偏冷，新增人民币贷款负增，社融受政府债拉动，信贷票据冲量，居民和企业加杠杆意愿低，实体经济复苏乏力，A股突破新高，两市成交额放量，创业板领涨，债市修复，关注7月经济数据，股市或震荡，债市机会受央行和基本面驱动 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货价格收涨，COMEX黄金期货涨0.24%，COMEX白银期货涨1.44%，市场消化美联储降息预期，美元走弱和国债收益率下降提振金银价格，美国财长呼吁降息，预计银价强于金价，关注今晚美国数据 [4] 铜 - 周三沪铜主力高位震荡，伦铜夜盘退守9700美金一线，国内近月平水结构，电解铜现货成交改善，LME库存15.6万吨，累库速率放缓，宏观上市场对9月降息预期近100%，美元走弱，产业上Codelco6月铜产量同比增17%，部分铜矿产量下降，预计铜价偏强震荡 [6][7] 铝 - 周三沪铝主力收20790元/吨，涨0.63%，伦铝收2608.5美元/吨，跌0.53%，现货价格有涨有跌，社会库存增加，美国财长言论巩固9月加息预期，美指回落，消费端淡旺季切换，累库幅度或放缓，铝价维持震荡 [8] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收3230元/吨，跌0.92%，现货价格下跌，升水54元/吨，澳洲氧化铝价格下跌，进口窗口关闭，上期所仓单库存增加，厂库持平，山西矿端扰动未发酵，氧化铝仓单库存上行，期货回归理性，现货结构性偏紧，后市关注“阅兵”对生产限制，氧化铝下方有支撑，保持震荡运行 [9][10] 锌 - 周三沪锌主力合约窄幅震荡后偏弱，伦锌收跌，现货市场出货不畅，升水弱势，下游接货少，交投以贸易商为主，美国财长呼吁9月降息，美元弱势，市场消化降息预期，锌价提振有限，国内金融数据分化，LME去库，仓单集中度反复，0 - 3现货小贴水，国内下游采买疲软，预计本周累库，锌价震荡调整 [11] 铅 - 周三沪铅主力合约先抑后扬再偏弱，伦铅收跌，现货市场报价贴水，再生铅货源增多，河南部分铅冶炼企业或在8月26日 - 9月3日受环保应急管控，铅蓄电池消费旺季不及预期，部分企业有减产计划，供应端压力减弱，部分炼厂减产，短期供需增速放缓，临近交割高库存压力大，缺乏反弹驱动，但成本支撑稳固，沪铅跟随伦铅回落，调整空间有限 [12][13] 锡 - 周三沪锡主力合约震荡偏弱，伦锡窄幅震荡，现货市场报价有升水，市场确定美联储9月降息，乐观情绪消化，锡价随有色板块调整，原料偏紧支撑锡价，炼厂低负荷开工，供应增速平缓，淡季需求低迷，社会库存高位，8月供需小幅过剩，基本面矛盾少，锡价随市场情绪波动，短期延续小幅调整 [14][15] 工业硅 - 周三工业硅主力窄幅震荡，华东通氧553现货升水，交割套利空，广期所仓单库存增加，西南丰水期产量增长，主流5系货源成交割主力，华东地区部分主流牌号报价持平，盘面价格回落拖累现货，新疆开工率回升，川滇开工率低，内蒙和甘肃产量增长有限，需求端多晶硅企业推涨但下游接受度低，硅片市场难覆盖成本，光伏电池市场供给压力大，组件端有价无市，预计8月组件出货量萎缩，工业硅社会库存上升，期价短期回落 [16][17] 碳酸锂 - 周三碳酸锂震荡运行，现货价格探涨，原材料价格上涨，仓单、持仓等数据有变化，盘面上多头信息未核实，多空分歧大，技术上关注第二窗口支撑强度，产业上涉事锂矿采矿证到期情况未知，现货市场平淡，下游接货意愿不一，基本面需观察终端需求拉动力度，短期锂价振幅加剧，观望为宜 [18][19] 镍 - 周三镍价震荡偏弱，SMM1镍等报价上涨，库存减少，美国财长称美联储或降息，9月降息概率达93.8%，直至2026年12月市场均有降息预期，联储货币政策或向白宫倾斜，降息预期推高镍价至区间高位，但基本面偏弱，技术面压力大，现货市场交投一般，下游观望，升贴水走弱，镍矿趋向宽松，镍铁成本压力改善，不锈钢消费低迷，短期镍价或回调 [20][21] 原油 - 周三原油震荡运行，沪油夜盘收482.2元/桶，布伦特原油收65.74美元/桶，WTI原油活跃合约收62.04美元/桶，EIA原油库存增加，将2026年布油价格下调，预计2025 - 2026年原油库存增量上调，主要因欧佩克+增产计划，贝森特释放对俄制裁信号，EIA报告悲观，库存累库，油价下探，贝森特发言引发担忧，夜盘有修正迹象，短期焦点在双普会谈结果，油价震荡 [22] 螺卷 - 周三钢材期货震荡偏弱，现货成交9万吨，唐山钢坯等价格下跌，前7月社融增量同比多增，信贷结构优化，关注午后钢联产业数据，预计供需偏弱，库存或增加，短线期价震荡 [23] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡调整，港口现货成交84万吨，日照港PB粉等报价上涨，美国财长对美联储9月会议乐观，有降息可能，需求端国内建筑用钢淡季偏弱，制造业用钢有韧性，铁水产量环比回落但仍处高位，供应端主流矿发运进入淡季，同比难增量，非主流矿发运高位，整体供应压力不大，预计铁矿震荡 [24][25] 豆菜粕 - 周三豆粕、菜粕合约和现货价格上涨，CBOT美豆合约上涨，USDA出口销售报告前瞻，巴西大豆出口量预计增加，阿根廷农户大豆销量增加，美豆产区未来两周降水低于均值，美豆收涨，对加菜籽反倾销裁定后菜系上涨，国内远端供应偏紧，关注大豆买船节奏，短期连粕震荡偏强 [26][27] 棕榈油 - 周三棕榈油、豆油、菜油合约和BMD马棕油主连、CBOT美豆油主连价格上涨，马来西亚上调9月毛棕榈油参考价和出口税，印尼使用棕榈油生物柴油节约外汇，宏观上贝森特称9月可能降息，美股创新高，美元指数收跌，关注美俄会晤和原油库存，基本面上关注马来西亚棕榈油产量及出口需求变化，短期棕榈油震荡偏强 [28][29] 昨日主要期货市场收市数据 - 展示了SHFE铜、LME铜等多种期货合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量及价格单位等信息 [30] 产业数据透视 - 提供了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据，包括主力合约价格、仓单、库存、升贴水、现货报价、价差、比价等数据的8月13日与8月12日对比情况 [32][35][37]