报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8 月 13 日沪镍主力合约区间震荡，成交量和持仓量减少，伦镍跌 0.60%，现货市场成交较弱，基差升水扩大，纯镍基本面偏松，但美联储降息预期增强，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 8 月 13 日不锈钢主力合约区间震荡，成交量增加，持仓量增加，现货市场成交较弱、基差升水扩大，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 期货价格方面，8 月 13 日上海期镍各合约收盘价有不同程度变化，如近月合约收盘价 122480 元/吨，较昨日涨 120 元/吨，成交量 89510 手（-6845），持仓量 70930 手（-2959），库存 20578 吨（-115） [2] - 现货价格方面，SMM 1电解镍平均价 123500 元/吨，较昨日涨 300 元/吨，镍豆平均价 125200 元/吨，较昨日涨 350 元/吨 [2] - 价差方面，沪镍近月 - 沪镍连一价差 220 元/吨，较昨日变化 -280 元/吨，基差（现货与期货）1060 元/吨，较昨日涨 30 元/吨 [2] - 库存方面，上期所镍库存减少，LME 镍库存减少，社会库存增加，保税区库存减少 [2] - 供需方面，供给端镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存累库，镍铁厂亏损幅度收窄，8 月国内排产下降，印尼增产增加，镍铁累库，8 月国内电解镍产量增加，出口盈利缩小；需求端三元排产增加，不锈钢厂复产增加，合金与电镀需求稳定 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格方面，8 月 13 日上海不锈钢各合约收盘价有不同程度变化，如近月合约收盘价 12935 元/吨，较昨日跌 30 元/吨，成交量 160324 手（+29895），持仓量 144226 手（+552），库存 103518 吨（-422） [2] - 现货价格方面，304/2B 卷 - 切边（无锡）平均价 13850 元/吨，较昨日涨 50 元/吨，316L/2B 卷（无锡）平均价 25200 元/吨，较昨日涨 250 元/吨 [2] - 价差方面，沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差 50 元/吨，较昨日无变化，基差（现货与期货）720 元/吨，较昨日涨 120 元/吨 [2] - 库存方面，上期所不锈钢库存减少，上周 300 系社会库存为 629100 吨（-15500） [2] - 供需方面，供给端 8 月不锈钢排产增加；需求端终端需求较弱；成本端高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平 [2] 宏观信息 - 美联储方面，芝加哥联储主席古尔斯比表示需要看到更多通胀好转的证据，每次会议都有行动的可能，美联储理事提名人米兰表示没有证据表明关税引发通胀，目前交易员已完全定价美联储 9 月份将降息 25 个基点 [2] - 中国金融数据方面，7 月末，M2 同比增长 8.8%，前七个月社融新增 23.99 万亿元，比上年同期多 5.12 万亿元，前七个月人民币贷款增加 12.87 万亿元，人民币存款增加 18.44 万亿元 [2]