报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日沪镍主力合约高位震荡 成交量和持仓量减少 伦镍涨0.06% 现货市场成交较弱 基差升水扩大 纯镍基本面偏松 但美联储降息预期增强 预计镍价区间震荡 操作上建议观望 [2] - 8月12日不锈钢主力合约高位震荡 成交量减少 持仓量增加 现货市场成交较弱 基差升水扩大 基本面宽松 但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑 预计价格仍跟随宏观波动 操作上建议观望 [2] 相关目录总结 镍期货 - 2025年8月12日 期货近月合约收盘价122360元/吨 较昨日涨460元 成交量96355手 较昨日减少16194手 持仓量73889手 较昨日减少3304手 库存20693吨 较昨日减少30吨 [2] - 沪镍近月 - 沪镍连一价差为 - 230元 较昨日减少110元 沪镍连一 - 沪镍连二价差为20元 较昨日增加150元 沪镍连二 - 沪镍连三价差为 - 170元 与昨日持平 [2] - SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差为720元 较昨日增加380元 [2] 镍现货 - 2025年8月12日 镍豆平均价124850元/吨 较昨日涨650元 SMM 1电解镍平均价123500元/吨 较昨日涨650元 1金川镍平均价124550元/吨 较昨日涨600元 [2] - 1进口镍（俄镍）平均价122800元/吨 较昨日涨700元 1金川镍沪镍合约升贴水平均价2150元 较昨日减少50元 1进口镍沪镍合约升贴水平均价（俄镍）50元 较昨日增加100元 [2] - 中国保税区电解镍（板）美元溢价50美元/吨 与昨日持平 1.5 - 1.7%镍生铁出厂价平均价3420元/吨 较昨日涨20元 8 - 12%高镍生铁出厂价平均价921.5元/镍点 较昨日涨2.5元 [2] 伦敦镍 - 2025年8月12日 LME 3个月镍现货官方价15180美元/吨 收盘价（电子盘）15325美元/吨 收盘价（场内盘）15332美元/吨 [2] - LME镍0 - 3个月价差为 - 205.99美元/吨 较昨日增加1.13美元/吨 LME镍3 - 15个月（场内盘）价差为705.13美元/吨 较昨日减少11.87美元/吨 [2] - LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差为 - 75美元/吨 较昨日减少30美元/吨 注册仓单0吨 较昨日减少197796吨 注销仓单13950吨 较昨日减少3078吨 总计211746吨 较昨日增加492吨 [2] 不锈钢期货 - 2025年8月12日 期货近月合约收盘价13150元/吨 较昨日持平 成交量130429手 较昨日减少72184手 持仓量143674手 较昨日增加8414手 库存904吨 [2] - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差为20元 较昨日减少5元 沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差为 - 80元 较昨日减少75元 沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差为 - 15元 较昨日增加45元 [2] - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差为600元 较昨日增加60元 [2] 不锈钢现货 - 2025年8月12日 304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13250元/吨 较昨日涨50元 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13800元/吨 较昨日涨150元 304/No.1卷（无锡）平均价12650元/吨 较昨日涨50元 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价24950元/吨 与昨日持平 316L/NO.1卷（无锡）平均价3750元/吨 较昨日涨100元 [2] 库存情况 - 2025年8月第2周 SMM中国港口镍矿总库存770万湿吨 较上周增加9万湿吨 SMM上海保税区镍库存总计4700吨 较上周减少500吨 [2] - SMM纯镍社会库存总计40572吨 较上周增加1086吨 200系不锈钢现货库存量205300吨 较上周增加20900吨 300系不锈钢现货库存量629100吨 较上周减少15500吨 [2] - 400系不锈钢现货库存量112400吨 较上周减少2500吨 总库存947000吨 较上周增加3100吨 [2] 资讯与投资策略 - 美国7月未季调CPI年率与上月持平为2.7% 7月未季调核心CPI年率升至五个月高位为3.1% 数据公布后 交易员加大美联储9月降息的押注 [2] - 镍方面 供给端镍矿价格持平 上周镍矿到港量增加 港口库存累库 镍铁厂亏损幅度收窄 8月国内产量下降 印尼排产增加 镍铁累库 8月国内电解镍产量增加 出口盈利扩大 需求端三元排产增加 不锈钢厂排产增加 合金与电镀需求稳定 库存上期所减少 LME增加 社会库存增加 保税区库存减少 纯镍基本面偏松 但美联储降息预期增强 预计镍价区间震荡 操作上建议观望 [2] - 不锈钢方面 供给8月排产增加 需求终端需求较弱 成本端高镍生铁价格上涨 高碳铬铁价格上涨 当前宏观情绪影响占比较大 基本面虽宽松 但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑 预计价格仍跟随宏观波动 操作上建议观望 [2]