报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普多项改革导致经济疲软与央行降息预期支撑黄金中周期牛市，但金价波动性显著增强，三季度需关注美国经济与通胀对美联储货币政策的影响 [5] - 短期内伦敦黄金将继续区间运行等待突破上涨，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：因特朗普澄清无金银加征关税计划，且俄乌冲突停火前景或削弱避险需求，隔夜伦敦黄金回调至3340美元/盎司附近，银价因中国反内卷政策预期相对偏强，市场预期美国7月CPI和核心CPI分别同比增长2.8%和3%；黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司宽幅震荡后上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注美俄元首会晤、美国通胀数据、美联储官员表态及中国经济数据 [4] - 国内贵金属行情：上海金指、上海银指、黄金T+D、白银T+D收盘价均下跌，黄金T+D和白银T+D持仓量增加 [5] - 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势和财政扩张法案削弱黄金需求，但特朗普新政不确定性等因素支撑金价，6月投机资金涌入白银铂金市场，7月银价大幅波动，伦敦金银比值回调后反弹；预计短期内伦敦黄金区间运行等待突破，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普签署行政命令将中美关税休战期延长90天，暗示可能允许英伟达在中国销售减配版芯片 [17] - 特朗普称俄乌需领土让步结束战争，周五将与普京会晤，欧乌领导人担心美国提出不利和平条款 [17] - 特朗普表示不对黄金加征关税 [18] - 特朗普将向华盛顿部署800名国民警卫队士兵，将华盛顿警察局置于联邦政府控制之下 [18]