报告日期与行业 - 报告日期为2025年8月13日，行业为国债[1][2] 报告研究员 - 何卓乔，研究领域为宏观贵金属，联系方式18665641296，邮箱hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3008762 [3] - 黄雯昕，研究领域为国债集运，联系方式021 - 60635739，邮箱huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3051589 [3] - 聂嘉怡，研究领域为股指，联系方式021 - 60635735，邮箱niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03124070 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 长期看，7月政治局会议显示货币政策宽松取向未转变，关税不确定性高，后期存在抢出口后透支回落风险，牛市基础未改；短期来看，中美发布联合声明明确关税豁免展期，不确定性落地，避险情绪降温，叠加商品和股市走强，债市尤其是长端品种承压；8月资金面有望保持宽松，短端的2年、5年品种或更具抗跌韧性，期限利差较低提供支撑，建议关注多短空长的做陡策略，本周关注7月经济数据边际变化，若走弱或提振超跌修复情绪 [11][12] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：股债跷板延续，银行间资金宽松提振有限，国债期货全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，长端下行幅度在1bp左右，10年国债活跃券250011收益率报1.725%上行0.75bp [9] - 资金市场：央行连续净回笼，银行间资金保持宽松；今日有1607亿元逆回购到期，央行开展1146亿元逆回购操作，净回笼461亿元；银行间资金情绪指数走松，短端资金利率窄幅变动，7天抬升0.4bp至1.44%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.6%附近变动不大 [10] 行业要闻 - 8月12日，中美发布联合声明，美方继续调整对中国商品加征关税措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天，中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税及有关非关税反制措施90天 [13] - 三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人部分消费贷款可按规定享受贴息政策 [13] - 财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对符合条件的8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息 [14] - 苏州市住房公积金管理中心发布通知，调整公积金贷款政策，包括核减贷款次数、降低首付款比例、可提取公积金支付物业费等 [14] - 美俄领导人定于8月15日在美国阿拉斯加州会晤，各方就俄乌和平进程表明态度、提出诉求，会晤前已暴露出诸多分歧 [15] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）、走势等数据 [16][17][23] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [25][30][35] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [37]