报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨；2025年5月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%；6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨 [4] - 柳州现货6010，基差402（01合约），升水期货；截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨；20日均线向下，k线在20日均线下方；主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗 [5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] - 担心巴西产量下降，夜盘外糖短期反弹，郑糖主力01紧跟反弹，农村部8月中国食糖供需平衡表跟上月预测相同，郑糖01重心上移，短期在5600 - 5700区间运行 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基差方面，柳州现货6010，基差402（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存方面，截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [5] - 盘面方面，20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [5] - 主力持仓方面，持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 预期方面，担心巴西产量下降，夜盘外糖短期反弹，郑糖主力01紧跟反弹，农村部8月中国食糖供需平衡表跟上月预测相同，郑糖01重心上移，短期在5600 - 5700区间运行 [5][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - 供应预测上，StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨；Czarnikow预计过剩750万吨；Dataro预计过剩153万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%；USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨 [4][8] - 国内产销数据，2025年5月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%；6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨 [4] - 国内供需平衡表显示，25/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨；国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] - 进口成本上，2024年7月ICE原糖均价18.5 - 20.7美分/磅，精炼完税成本6330 - 6520元/吨；2024年9月均价18.94美分/磅，成本6390元/吨；2025年1月远月合约17.70美分/磅，成本5990元/吨；2025年6月均价16.0 - 17.0美分/磅，成本5650 - 5700元/吨；2025年7月均价16.35美分/磅，成本5600 - 5650元/吨 [42] 持仓数据 未提及