报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金2510短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，短线看弱；铜2509短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，短线看强[1] - 金价受中美贸易关系缓和影响承压，但美国经济不及预期、7月cpi低于市场预期使美联储降息预期升温，美元指数弱势运行给予金价支撑，且黄金处于二季度以来震荡区间上沿有技术压力，预计持续弱势运行[3] - 铜价因中美经贸会谈联合声明使内外宏观氛围较好利于上行，虽产业淡季库存小幅上升、9 - 10月差持续走弱，但预计在宏观推动下偏强运行，期货市场或延续内强外弱、近弱远强格局[4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 黄金2510短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，观点参考为短线看弱，核心逻辑是中美贸易关系缓和，金价承压[1] - 铜2509短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，观点参考为短线看强，核心逻辑是国内氛围回暖，铜价企稳回升[1] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[2] 黄金价格行情驱动逻辑 - 昨日金价震荡运行，纽约金围绕3400美元震荡，伦敦金围绕3350美元震荡，沪金围绕777元一线震荡，本周金价颓势受中美贸易关系缓和影响，中美经贸会谈联合声明使短期中美关系缓和，市场风险偏好回升，权益市场上涨，金价承压下行[3] - 美国经济不及预期，7月cpi低于市场预期、核心cpi略超预期，美联储降息预期升温，市场预计年内或降息三次共75个基点，美元指数弱势运行给予金价支撑；黄金处于二季度以来震荡区间上沿有技术压力，宏观回暖预计金价持续弱势运行[3] 铜价格行情驱动逻辑 - 昨日铜价小幅震荡上行，持仓量小幅上升，主力期价站上7.9万关口，夜盘高开高走站上7.94万[4] - 中美经贸会谈联合声明使内外宏观氛围较好利于铜价上行，产业淡季库存小幅上升、9 - 10月差持续走弱，宏观利好、产业中性偏空，预计铜价在宏观推动下偏强运行，期货市场或延续内强外弱、近弱远强格局[4]