报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤近期供应小幅缩减，现货端谨慎，部分高价煤种有调降，库存增加，主力净空但空减，下游按需补库，考虑钢厂铁水产量高位，预计短期价格偏强运行 [2] - 焦炭当前焦企生产稍有提升但成本压力仍存，增产空间有限，库存减少，主力净空且空增，下游部分钢厂需求较高，预计短期内暂稳运行 [6] 各部分总结 每日观点 焦煤 - 基本面近期产地煤矿受政策及井下原因停产，供应小幅缩减，现货端谨慎，高价煤接货意愿一般，线上竞拍部分煤种成交价格回落，煤矿多有前期订单，多数暂无明显库存累积，价格以稳为主，部分区域高价煤种有小幅调降 [2] - 基差现货市场价1100，基差 -156，现货贴水期货 [2] - 库存钢厂库存791.1万吨，港口库存321.5万吨，独立焦企库存790.2万吨，总样本库存1902.8万吨，较上周增加45.9万吨 [2] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓主力净空，空减 [2] - 预期焦企对焦炭提涨第六轮尚未落地，焦钢企业博弈，下游按需补库，市场观望情绪增加，考虑钢厂铁水产量高位，短期需求仍有支撑，预计短期价格或偏强运行 [2] 焦炭 - 基本面当前焦企生产水平稍有提升，但原料煤价格涨跌互现，焦企成本压力仍存，多数处于盈亏边缘，后期增产空间有限，下游部分钢厂仍有较高需求，焦企出货顺畅，几无销售压力 [6] - 基差现货市场价1590，基差 -89，现货贴水期货 [6] - 库存钢厂库存639万吨，港口库存199.1万吨，独立焦企库存55.6万吨，总样本库存839.7万吨，较上周减少3.8万吨 [6] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓主力净空，空增 [6] - 预期当前焦企库存普遍维持低位运行，且受利润、环保等因素干扰，产地焦企开工难有明显提升，焦炭供应延续偏紧，下游钢厂在高利润高铁水下支撑下，对焦炭采购积极性持续，预计短期内暂稳运行 [6] 多空因素 焦煤 - 利多铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 冶金焦 - 8月11日17:30部分港口冶金焦价格有涨跌，如天津港准一级冶金焦价格 +20至1460，一级冶金焦价格 +20至1560等 [9] 进口炼焦煤 - 8月11日17:30进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤部分价格有涨跌，如1/3焦煤GI在曹妃甸港价格 +125至1035等 [10] 库存 港口库存 - 焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨 [20] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨 [25] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [29] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [42] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [46]