报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普新政导致的经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑黄金中周期牛市 [4][6] - 建议投资者继续持多头思维以中低仓位参与黄金交易，偏向空头思维的交易者可关注白银上涨动能衰竭后的“多黄金空白银”套利交易机会 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 更多美联储官员担忧美国就业市场状况并支持降息，打压美元汇率并支撑贵金属价格；但美俄元首会晤或使俄乌战争降温，地缘政治风险降温削弱贵金属避险需求，且美国官员澄清金银进口加征关税传言，隔夜伦敦黄金回调至3360美元/盎司附近，白银价格因中国反内卷政策预期而小幅偏强 [4] - 特朗普新政推动全球政经格局加速重组，黄金避险需求极大提振；目前伦敦黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨 [4] - 本周关注美俄元首会晤、美国7月通胀数据、美联储官员表态以及中国7月经济数据 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金整体在3100 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势降温以及美国财政扩张法案削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性、国际地缘政治风险、美联储降息预期继续支撑金价 [6] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，7月反内卷政策预期使银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后略有反弹 [6] - 预计短期内伦敦黄金将继续区间运行以等待下一轮突破上涨行情，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易机会 [6] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 789.42 | 790.57 | 780.56 | 781.23 | -1.04% | 432,011 | -9929 | | 上海银指 | 9,295 | 9,309 | 9,211 | 9,229 | -0.71% | 769,922 | -14261 | | 黄金T+D | 783.27 | 784.70 | 775.05 | 775.25 | -1.02% | 218,828 | 10896 | | 白银T+D | 9,249 | 9,258 | 9,156 | 9,175 | -0.80% | 3,510,456 | -16394 | [5] 主要宏观事件/数据 - 美国商务部向Nvidia发放向中国出口H20芯片许可证，Nvidia和AMD同意将中国芯片销售收入的15%缴交给美国政府 [18] - 特朗普将于8月15日在阿拉斯加会见普京磋商结束乌克兰战争，白宫考虑邀请泽连斯基前往，欧洲领导人欢迎会晤并强调继续施压莫斯科 [18] - 多位美联储决策者对劳动力市场不安，暗示或希望9月降息，鲍曼认为今年降息三次可能合宜 [19] - 英国央行降息25个基点，九位决策者中有四位因通胀高企寻求维持借贷成本不变，连续降息可能接近尾声 [19] - 博斯蒂克称就业市场风险增加，但现在承诺降息过早，因关键数据未公布且通胀预计上升 [19]