报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区持续降雨影响，割胶作业受阻明显，收购价格维持高位震荡；海南产区降水天气增加，部分地区割胶作业开展受限，岛内原料产出环比减少，受期现货行情上涨提振，部分加工厂加价抢收原料情绪升温 [2] - 近期青岛港口现货总库存继续呈现去库态势，保税及一般贸易库均呈现去库，一般贸易去库幅度环比扩大，海外货源到港入库量维持偏少态势，整体入库率环比下滑，而部分轮胎企业继续小幅补货，叠加前期订单陆续提货，整体出库率环比增加 [2] - 上周国内轮胎产能利用率小幅波动，个别半钢胎企业存停减产现象，对整体产能利用率形成一定拖拽；全钢胎部分检修企业复工，适度提产带动整体产能利用率提升，但仍有个别企业安排检修，限制整体产能利用率提升幅度，短期国内轮胎企业产能利用率或小幅调整为主，整体波动空间受限 [2] - ru2601合约短线预计在15550 - 16150区间波动，nr2510合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15755元/吨，环比涨205；20号胶主力合约收盘价12620元/吨，环比涨155 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 985元/吨，环比降10；20号胶9 - 10价差 - 45元/吨，环比涨15 [2] - 沪胶与20号胶价差3135元/吨，环比降10；沪胶主力合约持仓量124913手，环比增10616 [2] - 20号胶主力合约持仓量55758手，环比增33715；沪胶前20名净持仓 - 38630，环比降4018 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 9519，环比降1800；沪胶交易所仓单175440吨，环比降840 [2] - 20号胶交易所仓单42840吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14700元/吨，环比涨605；上海市场越南3L 14850元/吨，环比涨200 [2] - 泰标STR20 1780美元/吨，环比涨5；马标SMR20 1780美元/吨，环比涨5 [2] - 泰国人民币混合胶14380元/吨，环比涨30；马来西亚人民币混合胶14330元/吨，环比涨30 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11500元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 1055元/吨，环比降5；沪胶主力合约非标准品基差 - 1170元/吨，环比涨5 [2] - 青岛市场20号胶12670元/吨，环比涨42；20号胶主力合约基差50元/吨，环比降173 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶61.2泰铢/公斤，环比降0.45；胶片泰国生胶58.65泰铢/公斤，环比涨0.1 [2] - 胶水泰国生胶54泰铢/公斤，环比持平；杯胶泰国生胶48.35泰铢/公斤，环比涨0.05 [2] - RSS3理论生产利润193美元/吨，环比涨46；STR20理论生产利润42美元/吨，环比降4.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比降2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比涨5.85 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61%，环比降0.08；半钢胎开工率74.35%，环比降0.1 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数39.37天，环比降0.08；半钢轮胎山东期末库存天数46.45天，环比涨0.81 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比涨80；半钢胎当月产量5523万条，环比涨108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.05%，环比降0.07；标的历史40日波动率17.22%，环比降0.51 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.68%，环比降0.26；平值看跌期权隐含波动率20.68%，环比降0.26 [2] 行业消息 - 未来第一周（2025年8月10日 - 8月16日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域主要集中缅甸南部、柬埔寨南部等地区，其余大部分区域降水处于中偏低状态，对割胶工作影响增强；赤道以南红色区域主要分布在马来西亚东部、印尼东部地区，其他大部分区域降雨量处于中等状态，对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年8月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.99万吨，环比上期减少1.19万吨，降幅1.89%。保税区库存7.53万吨，降幅0.24%；一般贸易库存54.46万吨，降幅2.11%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.81个百分点，出库率减少0.93个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.38个百分点，出库率增加0.25个百分点 [2]