报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅本周盘面拉涨后震荡盘整，供给端产量上行，需求端五大钢材周产环比上行但铁水产量小幅回落，成本端整体上行，现货成交一般，仓单和有效预报合计仍保持下降趋势 [3] - 硅铁本周盘面震荡盘整，供给端周产量上行且持续复产，需求端铁水小幅回落、五大材产量小幅增加、金属镁产量下降、出口量维持弱稳，成本利润端远期成本或继续上行，现货成交氛围较差 [4] 根据相关目录分别进行总结 锰硅 锰矿 - 港口库存合计438.5万吨，天津港库存下行至353.5万吨低于去年同期，钦州港小幅累库至84.5万吨高于去年同期，南北库存分化明显 [10] - 天津港南非矿库存255.9万吨小幅去库，加蓬矿44.8万吨环比小幅上涨，澳矿库存16.1万吨，高品主流氧化矿库存均低于去年同期 [13] - Jupiter公布2025年9月对华锰矿装船价Mn36.5%南非半碳酸块为4.05美元/吨度（涨0.15），港口锰矿价格小幅回落，天津港加蓬块为40.2元/吨度，澳块40.7元/吨度，南非半碳酸35元/吨度 [15][16] 供给 - 截止8月8日，硅锰周度产量上行至19.58万吨，内蒙日均产量环比上行至14560吨/日，宁夏日均环比上行至6070吨/日，云南日均稳定在2220吨/日，贵州环比大幅上行至1215吨/日，广西环比上行至965吨/日 [28] 需求 - 截止8月8日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回升至12.52万吨，五大钢材周产环比上行至869.21万吨，铁水产量小幅回落至240.71万吨，Mysteel样本数据螺纹占五大材比例继续回升超过2024年同期水平 [38] 价格 - 现货市场成交一般，报价跟随盘面波动，内蒙市场价格在5820元/吨附近，天津地区5950元/吨，河钢招标首询价6000元/吨 [49] 成本利润 - 截止8月7日，化工焦价格回升后保持稳定，银川、鄂尔多斯、阿拉善25 - 40mm出厂价格分别为1190、1110、1140元/吨 [51] - 截止8月7日，锰硅即期利润较低，盘面拉涨后短期内利润情况有所转好，但整体价格波动较大，且成本端化工焦连续上涨压缩利润空间 [54] 月差与基差 - 截止8月8日，锰硅9 - 1月差 - 80元/吨，环比下行较为明显 [61] - 盘面震荡盘整，现货价格跟随波动，基差相对稳定，截至8月7日，锰硅仓单和有效预报合计38.7万吨，整体仍保持下降趋势 [63] 硅铁 供给 - 截止8月8日，供给端周产量上行至10.91万吨，其中内蒙地区产量回升幅度较高，宁夏地区产量略有回落，陕西产量环比持平 [67] 需求 - 钢厂硅铁需求量小幅回升，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2.03万吨，环比小幅回升，略高于历史同期水平 [70] - 截止8月8日，金属镁天津港出口价格稳定至2445美元/吨，市场价格小幅维持在17150元/吨，周产量16884吨，镁锭价格小幅拉涨，出口方面部分地区夏休结束后续询盘或有回升 [78] - 截止8月7日，75硅铁海外FOB价格1075美元/吨，72硅铁海外FOB价格1025美元/吨，环比小幅上涨 [80] 成本利润 - 截至8月7日，各主流区域兰炭小料报价分别为陕西地区595元/吨，宁夏地区685元/吨，内蒙古地区595元/吨，氧化铁皮价格小幅下降至700元/吨 [89] - 截至8月7日，硅铁点对点利润转差，但整体利润情况较好，仅陕西地区亏损较多，宁夏地区利润相对较高，内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为1、148、 - 114、79元/吨 [98] 月差与基差 - 截至8月7日，硅铁9 - 1月差 - 178元/吨，环比下行明显，处于历史同期低位水平 [100] - 盘面震荡幅度较大，现货跟随波动幅度较小，硅铁基差环比走弱，截至8月7日，基差为 - 334元/吨，截止8月7日，硅铁仓单和有效预报合计10.73万吨，环比下行明显 [103] 供需平衡表 锰硅 |分项|2024/10 - 2025/12各月情况| |----|----| |总供给|91.3 - 95.9 - 94.7 - 88.3 - 93.6 - 90.5 - 77.9 - 83.6 - 89.5 - 90.7 - 90.2 - 87.2 - 87.2 - 87.2（万吨）| |产量|90.9 - 91.4 - 95.8 - 94.7 - 88.1 - 93.5 - 90.5 - 77.9 - 83.6 - 89.3 - 90.5 - 90.0 - 87.0 - 87.0 - 87.0（万吨）| |进口|0.3 - 0.2 - 0.2 - 0.1 - 0.2 - 0.1 - 0.0 - 0.0 - 0.1 - 0.2 - 0.2 - 0.2 - 0.2 - 0.2 - 0.2（万吨）| |总需求|94.5 - 92.4 - 80.8 - 76.8 - 78.1 - 87.5 - 85.1 - 87.8 - 84.9 - 87.7 - 87.3 - 91.0 - 90.3 - 94.0 - 90.8（万吨）| |钢材消费|88.0 - 86.0 - 74.6 - 76.4 - 72.0 - 81.4 - 78.7 - 81.4 - 78.7 - 81.4 - 80.0 - 82.7 - 81.0 - 83.7 - 79.5（万吨）| |出口|0.5 - 0.4 - 0.2 - 0.4 - 0.0 - 0.1 - 0.3 - 0.5 - 0.1 - 0.3 - 1.3 - 2.3 - 3.3 - 4.3 - 5.3（万吨）| |净出口|0.2 - 0.2 - 0.1 - 0.3 - (0.2) - (0.1) - 0.3 - 0.4 - 0.0 - 0.1 - 1.1 - 2.1 - 3.1 - 4.1 - 5.1（万吨）| |过剩量|-3.2 - -0.8 - 15.1 - 17.9 - 10.2 - 6.2 - 5.5 - -9.9 - -1.2 - 1.8 - 3.4 - -0.8 - -3.1 - -6.8 - -3.6（万吨）| |产量累计同比|-12.8% - -18.9% - -13.3% - 2.8% - 3.0% - 7.3% - 10.3% - 6.5% - 2.3% - 0.8% - 1.8% - 2.3% - 1.6% - 1.0% - 0.1%| |消费累计同比|-8.3% - -5.1% - -8.8% - -1.7% - 1.9% - 4.8% - 3.9% - 2.9% - 1.3% - -0.2% - -0.2% - 0.5% - -0.1% - 0.1% - 1.1%| [105] 硅铁 |分项|2024/10 - 2025/12各月情况| |----|----| |总供给|50.7 - 51.9 - 50.8 - 48.1 - 46.5 - 50.5 - 46.1 - 41.9 - 45.0 - 46.3 - 47.8 - 47.8 - 50.3 - 50.3 - 50.3（万吨）| |产量|49.5 - 50.7 - 48.8 - 46.2 - 45.2 - 49.3 - 44.7 - 40.5 - 42.9 - 46.0 - 47.5 - 47.5 - 50.0 - 50.0 - 50.0（万吨）| |进口|1.3 - 1.2 - 2.0 - 1.8 - 1.3 - 1.3 - 1.4 - 1.3 - 2.1 - 0.3 - 0.3 - 0.3 - 0.3 - 0.3 - 0.3（万吨）| |总需求|48.1 - 45.7 - 42.8 - 46.7 - 44.5 - 48.2 - 49.6 - 48.5 - 48.6 - 48.6 - 49.4 - 47.5 - 48.0 - 47.9 - 47.8 - 45.6（万吨）| |国内消费|44.3 - 43.1 - 39.7 - 44.0 - 42.0 - 45.0 - 46.0 - 45.0 - 45.4 - 45.4 - 46.4 - 44.5 - 44.0 - 42.9 - 41.8 - 38.6（万吨）| |(其中)粗钢|28.5 - 27.4 - 24.3 - 28.0 - 29.9 - 28.5 - 28.5 - 28.0 - 31.6 - 32.4 - 30.5 - 30.0 - 28.9 - 27.8 - 24.6（万吨）| |(其中)金属镁|6.6 - 7.0 - 6.6 - 6.6 - 6.6 - 6.5 - 6.9 - 6.6 - 6.8 - 7.0 - 7.0 - 7.0 - 7.0 - 7.0 - 7.0（万吨）| |出口|3.8 - 2.6 - 3.1 - 2.7 - 2.5 - 3.2 - 3.6 - 3.5 - 3.2 - 3.0 - 3.0 - 4.0 - 5.0 - 6.0 - 7.0（万吨）| |净出口|2.5 - 1.4 - 1.1 - 0.8 - 1.2 - 1.9 - 2.2 - 2.2 - 1.1 - 2.7 - 2.7 - 3.7 - 4.7 - 5.7 - 6.7（万吨）| |过剩量|2.6 - 6.2 - 8.1 - 1.4 - 2.0 - 2.4 - -3.5 - -6.6 - -3.6 - -3.0 - 0.4 - -0.2 - 2.4 - 2.5 - 4.7（万吨）| |产量累计同比|0.9% - 0.8% - 1.1% - 1.4% - 3.5% - 8.4% - 9.6% - 6.3% - 4.0% - 1.8% - 2.1% - 2.1% - 1.8% - 1.3% - 1.1%| |消费累计同比|0.6% - 0.7% - 0.8% - -1.5% - -4.0% - -1.7% - 0.1% - 0.3% - -0.8% - -1.6% - -1.8% - -2.0% - -1.9% - -1.3% - -0.7%| [106]