报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断仍是偏弱预期，从估值上看上游煤头利润高，沿海MTO利润下滑，内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看反内卷政策对甲醇生产实际影响有限，内地煤制甲醇供应逐步回归，下游MTO企业原料库存高难有建库需求，港口大概率累库压制华东现货价格，预计甲醇反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2475元/吨，较前一日降22元/吨，降幅0.88%；MA05为2439元/吨，降15元/吨，降幅0.61%；MA09为2383元/吨，降5元/吨，降幅0.21% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓2380元/吨，降2.5元/吨，降幅0.10%；山东2335元/吨，降7.5元/吨，降幅0.32%；广东2372.5元/吨，降7.5元/吨，降幅0.32%；陕西2135元/吨，升7.5元/吨，升幅0.35%；川渝2235元/吨，持平；湖北2375元/吨，持平；内蒙古2090元/吨，降15元/吨，降幅0.71% [1] - 其差：太仓现货 - MA为 - 95元/吨，较前一日升19.5元/吨 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500为495元/吨，较前一日升2.5元/吨，升幅0.51%；大同Q5500为562.5元/吨，持平；榆林Q6000为572.5元/吨，持平 [1] - 工业天然气价格：呼和浩特为3.94元/立方米，持平；重庆为3.30元/立方米，持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为445.2元/吨，较前一日降6.3元/吨，降幅1.40%；天然气制甲醇为 - 500元/吨，持平 [1] - 下游利润：西北MTO为34.2元/吨，较前一日降28.8元/吨，降幅45.71%；华东MTO为 - 654.57元/吨，降13元/吨，降幅2.03%；醋酸为204.76元/吨，降11.08元/吨，降幅5.13%；MTBE为217.68元/吨，升10元/吨，升幅4.82%；甲醛为 - 301.6元/吨，持平；一曲歌为142元/吨，持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509窄幅下调，开2391元/吨，收2383元/吨，跌12元/吨，成交298400手，持仓406384，放量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯：近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行，部分装置提升负荷，某国家整体单日总产量提升 [1]