报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受产区天气、中美关税谈判等因素影响维持震荡，国内豆粕和大豆受美豆走势、进口到港量、需求等因素影响短期回归区间震荡格局 [10][11] - 供应端国内油厂大豆库存回升、豆粕库存波动，美豆震荡偏强；需求端生猪价格震荡回落、需求偏淡 [56] - 未来市场聚焦美国大豆生长天气、中美贸易关税博弈等因素，等待新的指引 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判进展和美国大豆种植天气影响美盘震荡，国内进口大豆到港和油厂豆粕库存高位，豆粕回归区间震荡 [13] - 生猪养殖利润减少影响补栏预期，豆粕需求回升支撑价格，但中美贸易不确定性仍存 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素有进口大豆到港总量8月高位、南美大豆丰产预期 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素有巴西大豆丰产、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、期末库存等指标整体呈上升趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告显示美国大豆收割面积、单产、产量等指标变化不大，巴西大豆产量稳定 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程与去年同期和五年均值对比有差异 [24][25][26] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植、收割进程与去年同期和五年均值对比有差异 [27][28][29] - 国内大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给等指标有变化 [35] - 进口大豆到港量8月高位回落，同比整体增长；油厂大豆库存回升，豆粕库存波动；油厂未执行合同回升，入榨量高位回落；巴西豆进口成本和盘面利润小幅波动 [36][37][40][42] - 国内中下游采购高位回落，提货量维持高位；生猪存栏增加，母猪存栏减少，生猪价格震荡回落，养殖利润近期回落 [44][46][52] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|美国大豆部分产区天气短期整体良好|偏空|美国大豆产区天气短期正常，中性或偏空| |进口成本|美豆震荡回落，中美关税谈判和美豆天气仍有变数|偏空|进口成本预计维持震荡，中性或偏空| |油厂压榨|豆粕需求短期预期尚好，油厂压榨量维持高位|偏空|需求短期改善偏淡，油厂开机预计维持高位，偏多| |成交|下游远期备货积极性良好|偏多|市场成交预期维持低位回升，中性或偏多| |油厂库存|油厂豆粕库存回归中位|中性|上游开机维持高位，油厂库存预计开始回落，偏多| [9] 粕类市场结构 - 豆粕期货震荡回升，现货跟随，现货贴水维持高位 [58] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡 [60] 技术面分析 - 大豆期货弱势震荡，KDJ和MACD指标显示短期进入震荡整理和调整阶段，未来等待新指引 [65] - 豆粕期货震荡回升，KDJ和MACD指标显示短期进入反弹阶段，未来等待新指引 [68] 交易策略 - 豆粕期货短期区间震荡，单边M2601在3000 - 3200区间震荡，期权观望 [17][19] - 大豆期货豆一2509合约在4000 - 4200区间震荡，单边短线区间交易，期权观望 [20]