报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价企稳弱反弹，宏观上美联储9月降息预期强化且国内7月进出口数据较好经济增速平稳，市场风险偏好略有抬升；基本面原料端改善不明显，铅精矿内外加工费承压，废旧电瓶价格坚挺但下游采买谨慎；冶炼端原生铅炼厂生产稳定8月预计供应量环比小增，再生铅受安徽污水排查扰动但未超预期减产且炼厂亏损大或计划外减产；需求端旺季平淡，8月关税影响出口订单减少且多地高温企业提产空间有限 [3][6][7] - 降息预期压制美元使铅价获支撑，安徽污水排查扰动供应端提振情绪，但影响可控、电解铅生产稳定、消费平平、高库存压力大，铅价反弹缺乏持续性，短期预计震荡盘整，上方万七附近有阻力 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅7月18日价格16735元/吨，7月25日涨至16845元/吨，涨幅110元/吨；LME铅7月18日价格1974美元/吨，7月25日涨至2003.5美元/吨，涨幅29.5美元/吨；沪伦比值从7月18日的8.48降至7月25日的8.41；上期所库存从7月18日的63283吨降至7月25日的62334吨，减少949吨；LME库存从7月18日的275325吨降至7月25日的268375吨，减少6950吨；社会库存从7月18日的7.29万吨降至7月25日的7.11万吨，减少0.18万吨；现货升水维持-150元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2509合约期价弱反弹收至16845元/吨，周度涨幅0.66%，周五晚间窄幅震荡；伦铅止跌反弹收至2003.5美元/吨，周度涨幅1.49% [5] - 现货市场，8月8日上海市场驰宏、红鹭铅16820 - 16840元/吨，对沪铅2509合约贴水30 - 20元/吨；江浙市场济金、江铜铅16810 - 16830元/吨，对沪铅2509合约贴水40 - 30元/吨；电解铅主流地区报价对SMM1铅均价贴水20元/吨到升水50元/吨出厂，或对沪铅2509合约贴水150 - 50元/吨；再生铅冶炼企业挺价出货，再生精铅报价对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨出厂 [5] - 库存方面，8月8日LME周度库存268375吨，周度减少6950吨；上期所库存62334吨，较上周减少949吨；8月7日SMM五地社会库存为7.11万吨，较周一减少800吨，较上周四减少0.18万吨；临近当月合约交割，库存存止跌回升可能 [6] 行业要闻 - 截止8月8日，国产铅精矿加工费均值为500元/金属度，环比持平；进口矿加工费均值为 - 60美元/干吨，环比持平 [8] - 安徽排查污水对当地再生铅冶炼企业有影响，个别炼厂主动停产保温观望，其余炼厂维持生产等候通知 [8]