报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 25/26年度全球糖市供应过剩，消费旺季将过且7月配额外进口糖大增，01合约短期受压回落，盘中震荡偏空思路对待 [5][8][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨，2025年5月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%），6月中国进口食糖42万吨（同比增39万吨），进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨（同比减10.32万吨），基本面中性 [4] - 柳州现货6010，基差437（01合约），升水期货，基差偏多 [6] - 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，库存偏多 [6] - 20日均线向下，k线在20日均线下方，盘面偏空 [6] - 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：Green Pool预计过剩270万吨，产量20200万吨（历史次高）；USDA预计过剩1139.7万吨，产量18931.8万吨，消费量17792.1万吨，库存消费比23%；CZarnikow预计过剩780万吨，产量18720万吨；Datagro预计过剩258万吨 [36] - 2024/25至2025/26年度糖料种植面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费等数据预测，如2025/26年度糖料种植面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨等 [38] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2024年7月ICE原糖均价18.5 - 20.7美分/磅，精炼完税成本6330 - 6520元/吨等 [42] 持仓数据 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5]