报告行业投资评级 - 震荡下行，策略为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 近期沥青供应端开工率回落但仍高于去年同期，需求受资金、天气等因素制约，库存处于低位，成本支撑走弱，预计偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 本周沥青开工率环比回落1.4个百分点至31.7%，较去年同期高5.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 8月国内沥青预计排产241.3万吨，环比减12.9万吨，减幅5.1%，同比增35.3万吨，增幅17.1% [1] - 本周沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比涨2个百分点至29%，略高于前两年同期，受资金和南方降雨高温制约 [1][4] - 本周全国出货量环比增2.90%至28.03万吨，处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比上周环比下降，处于近年来同期最低位 [1][5] - 美国允许雪佛龙在委开采石油或使中国买沥青原料贴水幅度缩小，下周部分炼厂计划复产，降雨影响刚需，船期集中到港，原油成本支撑走弱，预计沥青偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 今日沥青期货2510合约下跌1.58%至3478元/吨，在5日均线下方，最低价3467元/吨，最高价3529元/吨，持仓量增加10056至221612手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3730元/吨，沥青10合约基差上涨至252元/吨，处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端江苏新海、山东金诚等装置检修，沥青开工率环比回落1.4个百分点至31.7%，较去年同期高5.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至6月全国公路建设完成投资同比增长 -8.9%，累计同比增速较2025年1 - 5月略有回升但仍是负值 [4] - 2025年1 - 6月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.6%，较2025年1 - 5月的 -0.4%有所回升，摆脱负增长 [4] - 2025年1 - 6月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长4.6%，较2025年1 - 5月的5.6%有所回落 [4] - 截至8月8日当周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比涨2个百分点至29%，略高于前两年同期，受资金和南方降雨高温制约 [4] - 政府提出实施积极财政政策，2025年6月社融存量增速提升至8.9%，新增社融4.20万亿元，同比多增9008亿元，政府债新增1.35万亿元，同比多增5072亿元，贷款新增2.36万亿元，同比多增1710亿元，关注形成实物工作量进度 [4]