报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 全球经济保持上行方向，美联储9月可能降息50个基点且2026年加速降息，建议看多中国权益资产、看多大宗商品 [5][6][31] 相关目录总结 全球经济展望 - 中国7月出口增长7.2%，综合整治内卷式竞争有望提振相关行业上市公司业绩 [5] - 马士基Q2业绩超预期，北美进口萎缩被欧洲、拉丁美洲、西亚和中亚以及非洲进口强劲增长抵消 [5] - 美国统计局大幅下修非农就业数据，为美联储9月重启降息造势，市场预期9月降息50个基点且2026年加速降息 [5][7] - 至7月26日，美国当周持续申请失业金人数升至197万人，创2021年底以来新高，强化美联储9月降息预期 [10] - 6月美国零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，消费依然旺盛 [13] - 7月美国制造业PMI物价指数和服务业PMI价格上涨，非农企业时薪增速上行至3.9%，劳动力市场稳健，通胀有上行迹象 [15][17] - 6月美国核心CPI同比增速2.9%，环比增0.3%，市场预期美联储9月开始降息 [20] - 5月美国批发商库存同比增速1.4%，制造商库存同比增速0.9%，处于主动补库存状态 [22] - 欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业 [24] - 印度7月制造业PMI创一年来新高，制造业和服务业已连续三年多保持扩张 [26] - 日本通胀呈上行趋势，40年期、10年期国债收益率上行 [29] 大类资产配置 - 美国统计局下修就业数据为降息造势，美联储9月可能降息50个基点 [32] - 中国上证指数回抽确认突破3500点，市场财富效应显现，场外资金加速入场，市场转向成长风格，成长类指数进攻性强，中资海外资金有望回流，全球金融资产再配置利多中国资产 [33][34][35][36] - 美股散户资金、系统性资金买盘接近尾声，美国风险加大 [37][46] - 文华大宗商品指数处于二浪回调，大概率运行至8月下旬 [38][49] - 反内卷推动中国通胀上行，利空中国长久期国债 [39][53] - 美国对进口瑞士黄金征税39%，引发纽约金价上冲 [51]