行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [10] 核心观点 - 高阶智驾下线控底盘大势所趋，线控转向作为线控底盘核心零件之一，目前处于产品导入期，2025年有望迎来量产元年 [3] - 线控转向放量叠加EPS内部结构升级，转向市场未来成长空间较好，2030年预计达683亿元，2023-2030年CAGR为7.9% [3] - 国内企业有望抓住线控转向量产机遇，加速转向市场国产替代 [3] 行业趋势分析 - 汽车智能化需求推动智驾持续升级，未来L2及以上高阶智驾渗透率有望快速提升至50%以上，其中L3及以上智驾渗透率将超过10% [6] - 高阶智驾下软硬件解耦，线控底盘取代机械底盘是必然趋势 [6] - 线控转向作为线控底盘核心零部件之一，目前渗透率小于1%，处于产品导入期，未来成长空间大 [6] 技术发展趋势 - 汽车转向历经几轮升级，从机械转向到电动转向到最新的线控转向 [7] - 目前EPS(电动助力转向)为市场主流技术，渗透率接近100% [7] - 汽车电动智能化推动C-EPS向更高性能的DP-EPS和R-EPS升级，单车价值量从1250元有望提高至2500元 [7] - 在L3+高阶智驾的软硬解耦需求下，线控转向成为关键执行部件，单车价值达4000元 [7] - 随着政策解绑以及智驾推动，2030年国内线控转向渗透率有望达30% [7] 市场竞争格局 - 国内EPS市场主要由外资或合资主导，2024年国内EPS市场市占率排名前五的分别为博世华域26.7%、耐世特16.2%、采埃孚11.6%、JTEKT8.4%和NSK5.2% [8] - 国内企业如豫北转向和浙江世宝2024年进入市场份额前十，市占率分别为4.9%和2.6% [8] - 线控转向量产初期，国内企业奋起直追，其中耐世特已经实现量产；浙江世宝、拓普集团线控转向获得多个客户的项目定点 [8] - 拓普集团等有望在线控转向市场实现对海外企业的反超 [8] 重点公司推荐 - 推荐拓普集团和伯特利等 [9] - 伯特利投资评级为买入 [11] - 拓普集团投资评级为买入 [11] 市场规模预测 - EPS内部升级叠加线控转向放量，2030年国内汽车转向市场规模预计为683亿元，2023-2030年CAGR为7.9%，其中EPS和线控转向市场规模分别为337和346亿元 [7] - 2025年国内转向市场规模预计为444亿元，其中EPS市场规模为432亿元，线控转向市场规模仅为11亿元 [94] - 2030年国内转向市场规模有望达683亿元，其中EPS和线控转向市场规模分别为337亿元和346亿元 [94]