报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨[1] - 焦煤走势评级为看涨[1] 报告的核心观点 - 宏观重要事件落地，不确定性下降，后续盘面重回产业逻辑，7月房企融资改善，地产悲观情绪有望修复[4] - 焦煤现货价格坚挺，矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移，成交率高；焦炭现货第五轮提涨落地，期货与现货平水，需下游钢材上涨打开上方空间，高炉利润虽回落但仍处高位，焦炭需求有韧性，焦企去库，钢厂未明显补库，港口期限套保盘增加[4] - 焦煤盘面增仓上行，多头主导，有望维持强势，但需注意与黑色板块其他品种走势及9 - 1月差情况，八月受交割拖累，突破前高可能在八月底或九月，后续利润分配逻辑有望重新交易，短线抛空压力增大，建议J01/JM01多单减仓，回调再择机加仓[5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 现货与期货情况 - 蒙5主焦煤报1150元/吨，现货暂稳，活跃合约报1229.5元/吨，基差 - 59.5元/吨，9 - 1月差 - 142.5元/吨[2] 供需情况 - 523家矿山开工率报86.31%，110家洗煤厂开工率报61.51%，230家独立焦企生产率报73.48%，供需小幅回落[2] 库存情况 - 523家矿山精煤库存报248.26万吨，洗煤厂精煤库存166.38万吨，上游去库；247家钢厂库存803.79万吨，230家焦企库存844.06万吨，下游补库；港口库存282.11万吨[2] 焦炭 现货与期货情况 - 天津港准一级焦报1470元/吨，第六轮提涨开启，活跃合约报1667.5元/吨，基差 - 87元/吨，9 - 1月差 - 76.5元/吨[3] 供需情况 - 230家独立焦企生产率报73.48%，247家钢厂产能利用率报90.24%，铁水日均产量240.71万吨，供需环比持平，缺口仍在[3] 库存情况 - 230家焦企库存46.52万吨，247家钢厂库存626.69万吨，上游去库；港口库存215.1万吨，下游补库且港口库存增加[3] 策略建议 - 宏观不确定性降低，盘面重回产业逻辑，7月房企融资改善，地产悲观情绪有望修复[4] - 焦煤现货价格坚挺，矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移，成交率高；焦炭现货第五轮提涨落地，期货与现货平水，需下游钢材上涨打开上方空间，高炉利润虽回落但仍处高位，焦炭需求有韧性，焦企去库，钢厂未明显补库，港口期限套保盘增加[4] - 焦煤盘面增仓上行，多头主导，有望维持强势，但需注意与黑色板块其他品种走势及9 - 1月差情况，八月受交割拖累，突破前高可能在八月底或九月，后续利润分配逻辑有望重新交易，短线抛空压力增大，建议J01/JM01多单减仓，回调再择机加仓[5] 相关图表 焦煤 - 展示110家洗煤厂焦精煤日均产量、开工率、精煤库存季节性图，港口炼焦煤库存季节性图，独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存季节性图，蒙煤和唐山主焦煤价格图，焦煤基差、09合约基差季节性图，JM2509 - JM2601月差图等[7][10][21] 焦炭 - 展示独立焦化厂焦炉产能利用率、247家高炉产能利用率季节性图，247家铁水日均产量季节性图，北方港口焦炭库存、国内独立焦化厂焦炭库季节性图，247家钢厂焦炭库存季节性图，天津港准一级焦价格图，焦炭基差、09合约基差季节性图，J2509 - J2601月差图，炼焦净利润（现货）、09合约炼焦净利润（盘面）图等[30][37][43]