报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡偏弱运行为主；虽夏季检修高峰期来临产量将下滑，但23年以来产能大幅扩张、今年仍有投产计划，行业产量处历史同期高位，重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱，“反内卷”政策情绪消退，供需错配格局未有效改善 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少、供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面河北沙河重质纯碱现货价1320元/吨，SA2601收盘价为1370元/吨，基差为 -50元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存179.58万吨，较前一周减少3.69%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡偏弱运行 [2] 影响因素总结 - 利多夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空23年以来产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策情绪消退 [5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1368元/吨 | 1250元/吨 | -118元/吨 | | 现值 | 1371元/吨 | 1320元/吨 | -50元/吨 | | 涨跌幅 | 0.15% | 5.60% | -57.63% | [6] 纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1320元/吨，较前一日上涨70元/吨 [12] 基本面——供给 - 生产利润重质纯碱，华北氨碱法利润 -22.90元/吨，华东联产法利润56.50元/吨，生产利润从历史低位回升 [15] - 开工率、产能产量周度开工率80.27%，预期开工率将季节性回落；周度产量69.98万吨，其中重质纯碱39.87万吨，产量处于历史高位 [18][20] - 产能变动情况23 - 25年有多个企业新增产能，23年新增产能640万吨，24年新增产能180万吨，25年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 产销率周度产销率为109.83% [24] - 下游需求浮法玻璃全国日熔量15.96万吨，开工率75%企稳；光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量大幅下行 [27][30] 基本面分析——库存 全国纯碱厂内库存179.58万吨，较前一周减少3.69%，库存在5年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速 [34]