报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - StoneX预测25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨；2025年5月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）；6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨，基本面中性 [4] - 柳州现货6050，基差422（01合约），升水期货，偏多；截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多；20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空；主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空；09合约临近交割，主力换月01合约，消费旺季即将过去，7月配额外进口糖大幅增加，01合约短期5600 - 5700区间震荡 [5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加、短期配额外进口偏少，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] - 25/26年度全球白糖预测显示，全球产量2.02亿吨创历史第二高，全球消费量1.98亿吨，供需过剩270万吨，库存消费比52% - 54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测25/26年度全球糖市情况，USDA预计过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计从短缺转过剩，StoneX预计过剩430万吨 [39] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 国内糖市基本面情况：25/26年度全球糖市供应过剩情况及国内24/25年度产糖、销糖、进口数据，基本面中性 [4] - 白糖各指标情况：基差升水期货偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，01合约短期区间震荡 [5] - 多空因素：利多为国内消费、库存、关税、进口及美国可乐配方变化；利空为全球产量、供应及外糖价格、进口冲击 [6] - 全球白糖供需预测：产量、消费量、供需缺口、库存消费比、贸易量等情况 [36] - 机构预测：近3个月不同机构对25/26年度全球糖市的预测 [39] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨；2025年5月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）；6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨 [4] - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨，全球消费量1.98亿吨，供需过剩270万吨，库存消费比52% - 54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构对25/26年度全球糖市预测：USDA预计过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计从短缺转过剩，StoneX预计过剩430万吨 [39] 持仓数据 未提及