报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外降息预期与关税主导市场，国内权益市场或震荡整理，债市机会值得关注 [2][3] - 各商品走势不一，多数受宏观因素、供需基本面等影响，短期或呈震荡态势 [4][6][7] 各品种总结 宏观 - 海外方面，多位美联储官员担忧就业与经济放缓，市场定价9月降息概率为94%、年内降息3次；特朗普宣布多项关税举措，美印、美日贸易关系现分歧，美元指数回落，美股上涨，金价震荡收跌、铜价收涨，油价跌至八周低点 [2] - 国内方面，A股低开高走，小票风格占优，两市成交额回升，两融余额突破2万亿；资金面偏松，股债跷跷板效应减弱，债市震荡收涨；8月市场风险偏好上行或暂缓，权益市场或震荡整理，债市机会值得关注 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货价格涨跌互现，COMEX黄金期货跌0.08%，COMEX白银期货涨0.3% [4] - 部分投资者高位获利了结致黄金下跌，但受降息预期支撑跌幅受限；白银受资金流入支撑上涨 [4] - 市场聚焦特朗普美联储人事提名，不确定性大，预计短期金银震荡，关注相关会议 [5] 铜 - 周三沪铜主力区间震荡，伦铜试探9700一线阻力，国内近月维持平水，现货市场成交欠佳，下游补库力度减弱，LME库存反弹 [6] - 特朗普对印度加征关税，美联储卡什卡利预计年底前降息两次；欧洲最大铜生产商Aurubis核心利润超预期，将提升美国铜回收冶炼厂产能 [6] - 美印贸易局势升级令现货市场情绪受压，但降息预期及智利矿山供应中断支撑铜价，预计沪铜短期企稳震荡 [7] 铝 - 周三沪铝主力收20650元/吨，涨0.76%，伦铝收2621.5美元/吨，涨2.2%，现货贴水 [8] - 8月4日电解铝锭及铝棒库存环比增加；特朗普对印度加征关税，美联储官员称可能调整政策，7月全球制造业PMI下降 [8] - 美联储9月降息预期升温支持金属上行，基本面供应端持稳，消费端按需采购，8月为淡旺季切换时点，沪铝底部有支撑，预计偏好震荡 [9][10] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收3241元/吨，涨0.97%，现货升水，澳洲氧化铝FOB价格下跌，理论进口窗口关闭 [11] - 期货价格回落，现货价格持稳，采购意愿低，持仓量平稳，价格回落至前期震荡平台支撑位，预计震荡运行 [11] 锌 - 周三沪锌主力合约日内窄幅震荡，夜间冲高回落，伦锌收涨，现货升水维稳，成交以贸易商间为主 [12] - 美联储官员讲话提振降息预期致美元指数走低，锌价冲高回落；基本面无新增矛盾，下游消化库存，本周或累库 [12] - 短期降息预期提振锌价弱反弹，但过剩预期强，预计反弹高度有限 [12] 铅 - 周三沪铅主力合约日内震荡偏强，夜间横盘震荡，伦铅收涨，现货市场报价坚挺，下游询价积极性上升但采购谨慎 [13] - 安徽地区环保检查干扰再生铅生产，市场情绪转好，铅价重心上移，但消费改善不及预期，炼厂复产供应有回升预期 [13] - 短期情绪发酵提振铅价，持续性上涨需需求端配合，追涨谨慎，关注消费变化 [13] 锡 - 周三沪锡主力合约日内先涨后跌，夜间高开低走，伦锡窄幅震荡，现货升水 [14][15] - 特朗普对芯片和半导体征关税施压锡消费前景，美联储官员释放降息言论使美元收跌，市场风险偏好略改善 [15] - 缅甸锡矿生产恢复，原料端矛盾缓解，库存回升，锡价利多因素不足，走势窄幅震荡 [15] 工业硅 - 周三工业硅主力延续下挫，华东通氧553现货升水，交割套利空 间负值缩小，仓单库存因西南丰水期产量增长有所反弹 [16] - 新疆开工率维持48%，川滇开工率回升至3成附近，内蒙和甘肃产量弱稳；需求侧多晶硅以补单成交为主，硅片成本难覆盖，光伏电池价格上行空间有限，组件端有价无市 [17] - 盘面回落使现货市场承压，国内反内卷情绪复苏，预计期价短期止跌企稳 [17] 碳酸锂 - 周三碳酸锂期价震荡偏强，现货价格走弱，原材料价格下跌，仓单合计15023手，2511持仓25.78万手 [18] - 工信部等7部门联合发文防止产业“内卷式”竞争，推动产业升级，完善期货产品体系；盘面上看涨情绪复燃 [18][19] - 马里北部局势恶化，需关注对资源端影响；政策预期与纠偏现实博弈或临近尾声，锂价重心或沿政策路径前行，短期政策预期主导锂价偏强 [18][19] 螺卷 - 周三钢材期货震荡，现货成交10.6万吨，唐山钢坯、上海螺纹价格上涨，上海热卷价格持平 [20] - 特朗普宣布多项关税举措；现货市场成交平稳，市场情绪尚可；受制于天气需求不佳，8月中旬北方将迎阅兵限产，供应收缩预期增强 [20] - 预计期价维持震荡走势 [20] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡，港口现货成交106万吨，日照港PB粉、超特粉价格下跌，钢厂盈利周环比减少 [21] - 本周海外发运量环比回落，到港增加，港口库存因到港量增加小幅增加；钢厂日均铁水产量保持韧性，中期关注北方阅兵限产影响 [21] - 预计铁矿震荡为主 [21] 豆菜粕 - 周三，豆粕、菜粕合约上涨，CBOT美豆合约下跌；USDA出口销售报告前瞻美豆出口销售情况，阿根廷农户销售大豆，欧盟油菜籽收割延迟 [22] - 产区降水正常，8月USDA报告或上调美豆单产预期，出口需求弱势，美豆震荡偏弱；国内近端供应充足，远端供应趋紧，连粕短期宽幅震荡 [23] 棕榈油 - 周三，棕榈油合约下跌，豆油合约上涨，菜油合约下跌；马来西亚7月棕榈油产量预估增加，8月1 - 5日单产环比减少；印尼、马来西亚2024/25年度产量预估有调整 [24] - 特朗普加征关税使美元指数震荡收跌，油价下跌；豆油表现强势，关注下周MPOB报告 [25] - 短期棕榈油或震荡调整 [25]