报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害；国际方面，需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度提前，但新疆 7 月气温持续偏高，面临热害风险；库存总量减少，下游市场呈淡季特征，纺织企业采购谨慎，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 8 月 3 - 4 日，美白糖从 16.2 美元涨至 16.25 美元，涨幅 0.31% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，美棉花从 66.42 美元涨至 66.62 美元，涨幅 0.30% [3] 现货价格 - 2025 年 8 月 1 - 4 日，南宁白糖价格 6030 元无变化 [3] - 2025 年 8 月 1 - 4 日，昆明白糖从 5880 元降至 5865 元，跌幅 0.26% [3] - 2025 年 8 月 1 - 4 日，棉花指数 328 从 3281 降至 3280，跌幅 0.70% [3] - 2025 年 8 月 1 - 4 日，新疆棉花从 15400 元降至 15200 元，跌幅 1.30% [3] 价差速览 - 2025 年 8 月 3 - 4 日，SR01 - 05 从 50 涨至 62，涨幅 24.00% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，SR05 - 09 从 - 163 涨至 - 144，涨幅 - 11.66% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，SR09 - 01 从 113 降至 82，跌幅 27.43% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，CF01 - 05 从 55 降至 45，跌幅 18.18% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，CF05 - 09 从 145 降至 85，跌幅 41.38% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，CF09 - 01 从 - 200 涨至 - 130，涨幅 - 35.00% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，白糖 01 基差从 260 降至 229，跌幅 11.92% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，白糖 05 基差从 310 降至 291，跌幅 6.13% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，白糖 09 基差 147 无变化 [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，棉花 01 基差从 1475 降至 1348，跌幅 8.61% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，棉花 05 基差从 1530 降至 1393，跌幅 8.95% [3] - 2025 年 8 月 3 - 4 日，棉花 09 基差从 1675 降至 1478，跌幅 11.76% [3] 进口价格 - 2025 年 8 月 1 - 4 日，棉花 cotlookA 从 78.5 降至 77.5，跌幅 1.27% [3] 利润空间 - 2025 年 8 月 1 - 4 日，白糖进口利润从 1597 元涨至 1619.5 元，涨幅 1.41% [3] 期权 - SR509C5700 隐含波动率为 0.0764，期货标的为 SR509，历史波动率为 7.06 [3] - SR509P5700 隐含波动率为 0.0707 [3] - CF509C13600 隐含波动率为 0.096，期货标的为 CF509，历史波动率为 9.18 [3] - CF509P13600 隐含波动率为 0.0937 [3] 仓单（张） - 2025 年 8 月 1 - 4 日，白糖仓单从 19443 张降至 19373 张，跌幅 0.36% [3] - 2025 年 8 月 1 - 4 日，棉花仓单从 8807 张降至 8684 张，跌幅 1.40% [3] 报告研究的具体公司 公司概况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本 6 亿元 [8] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个交易所会员，也是多个协会观察员或观察会员 [8]