报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，叠加全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金收盘价782.50元，成交量271828.00，持仓量217696.00，库存（十克）120.00，现货沪金T+D收盘价4.37元/克，成交重47492.00，持仓量210174.00 [1] - 上海日银收盘价9075.00元/千克，成交量313491.00，持仓量367528.00，库存（十克）1174273.00，现货沪银T+D收盘价53.00元/千克，成交重 -222180.00 [1] - 国际黄金COMEX期货活跃合约收盘价121.00美元/盎司，成交量132941.00，持仓量334342.00，库存（金衡盎司）38793596.75，伦敦黄金现货收盘价3375.30美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量956.23吨，iShare黄金ETF持有量449.95吨 [1] - 国际白银COMEX期货活跃合约收盘价38.33美元/盎司，成交量50388.00，持仓量125217.00，库存（金衡盎司）506311741.34，伦敦白银现货收盘价37.35美元/盎司，美国iShare日银ETF持有量22.60吨，加拿大PSLV日银ETF持有量6044.11吨 [1] 重要资讯 - 美国财政部本周计划发行多种国债，上周暗示至少到2026年更依赖发行国债填补国防预算赤字 [1] - 美国7月服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高，特朗普本周决定美联储新理事，未来一周内宣布药品和芯片关税，24小时内大幅提高印度关税 [1] - 美国财政部三季度或发债5000亿美元左右补充现金账户，或产生流动性冲击，进口关税推升商品价格致美国6月消费端通胀有所升高，但因美国5 - 7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，美国经济呈现“滞胀”特征，使美联储9/10/12月降息预期升温 [1] - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区（德国）7月消费者物价指数年率为2%（1.8%）高于预期但持平前值，因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续减持政府债券，英国6月消费者物价指数年率高于预期和前值，7月制造业/服务业PMI高低不同，因4 - 6月国内生产总值月率连续为负，英国央行8月7日降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模，日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心年率持平预期但低于前值，日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位 [1] - 伦敦银34 - 38附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]