核心观点 - 电商平台通过即时零售和外卖补贴大战争夺市场份额，核心目标是抢占新流量入口和提升用户粘性 [6] - 即时零售市场规模快速增长，预计到2030年外卖与即时零售合计规模将达4.1万亿元 [32] - 美团、淘宝闪购&饿了么、京东外卖预计将形成6:3:1的市场份额格局 [35] 外卖大战策略分析 - 饿了么首轮补贴规模达百亿元，与淘宝闪购协同形成生态联动 [10] - 淘宝闪购12个月内计划投入500亿元补贴，目标冲击千万甚至上亿日单量 [10] - 美团外卖日订单突破1.2亿单，推出"满25减15"、"0元奶茶"等优惠券刺激单量 [13] - 京东外卖启动"双百计划"，单日投入超百亿元扶持品质商家 [13] 国补影响分析 - 京东在家电品类市占率达50.3%，受益最明显，预计带电品类增速达低双位数 [17][21] - 阿里淘天平台CMR收入受益有限，主要因3P模式为主且品类分散 [21] - 京东2025年家电国补预计带动GMV增量4375亿元，占带电类GMV比重21.8% [23] - 阿里2025年家电国补预计带动GMV增量2887.5亿元，占带电类GMV比重19.8% [23] 市场份额展望 - 美团外卖市场份额约60%，日订单量突破1.5亿单 [29] - 淘宝闪购&饿了么市场份额约30%，日订单量突破9000万单 [29] - 京东外卖市场份额约10%，日订单量突破2500万单 [29] - 整个外卖+即时零售市场日单量从5月1亿单飙升至7月2.5亿单 [29] 监管影响 - 监管主要针对无序促销和恶性竞争问题，60%中小商家利润腰斩 [41] - 补贴导致外卖价格低于堂食，部分门店堂食收入同比下滑超50% [41] 阿里云发展空间 - 阿里云全球市场份额约4%，远低于AWS的30%和Azure的21% [47] - 海外CSP盈利能力更强，主要因规模效应和企业客户付费意愿更高 [43] - 2025年四大CSP资本支出预计超3300亿美元，聚焦AI基础设施 [52]