报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [13] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] - 预计PVC2509在4925 - 5037区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，08月04日华东SG - 5价为4980元/吨，09合约基差为 - 1元/吨，现货贴水期货，呈中性 [11] - 库存方面，厂内库存为34.534万吨，环比减少3.28%，社会库存为44.8万吨，环比增加4.91%，生产企业在库库存天数为5.8天，环比减少3.33%，偏空 [11] - 盘面方面，MA20向上，09合约期价收于MA20下方，呈中性 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [11] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%，本周样本企业产能利用率为76.84%，环比增加0.00个百分点 [7] - 电石法企业产量32.458万吨，环比减少4.06%，乙烯法企业产量12.77万吨，环比增加12.82%，本周供给压力有所增加 [7] - 下周预计检修有所减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率为42.05%，环比增加0.169个百分点，低于历史平均水平 [7] - 下游型材开工率为37%，环比减少1个百分点，低于历史平均水平 [7] - 下游管材开工率为32.96%，环比增加0.439个百分点，低于历史平均水平 [7] - 下游薄膜开工率为77%，环比持平，高于历史平均水平 [7] - 下游糊树脂开工率为70.82%，环比减少5.25个百分点，高于历史平均水平 [7] - 船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 20.9487元/吨，亏损环比减少84.00%，低于历史平均水平 [8] - 乙烯法利润为 - 478.9958元/吨，亏损环比减少5.00%，低于历史平均水平 [8] - 双吨价差为2670.05元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 电石法成本走强，乙烯法成本走强，总体成本走强 [9] 预期 - 总体库存处于高位，当前需求或持续低迷 [9] - 预计排产将会增加，PVC2509在4925 - 5037区间震荡 [9]