市场表现 - 7月全球股市涨多跌少，纳斯达克指数领涨9.3%，英国富时100表现优于纳指[10][12] - 美股小盘风格指数中罗素2000成长板块表现分化，XBI生物科技指数弹性优势显著[15][3] - 港股7月涨幅分化，恒生大型股上涨22.8%，中小型股仅涨0.7%[17] 经济数据与政策 - 美国7月非农就业新增7.3万人，远低于预期的11万人，且5-6月数据合计下修25.8万人[3] - CME FedWatch显示9月降息概率升至80%，10月再降息25bp概率超50%[3] - 联储内部分化加剧，2名FOMC票委反对7月决议，理事库格勒提前辞职[3] 投资策略 - 降息交易窗口开启，长债优势大于短债，美股大盘回调后布局机会临近[3] - XBI生物科技指数受压制因素消退，成为下半年主推方向[3] - 标普500股债收益比降至5.0，接近均值+1倍标准差区间[23] 风险提示 - 油价上涨可能引发美欧通胀超预期反弹[46] - 全球经济景气度下行风险加剧，美国就业市场转弱迹象明显[46] - 中东或俄乌地缘冲突升级可能引发市场剧烈波动[46]