报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月纸浆基本面供应端宽裕，需求端改善有限，在政策面和基本面多空交织下缺乏单边驱动，预计期货主力合约以宽幅震荡运行为主 [4] 各目录总结 纸浆价格分析 - 7月纸浆现货市场价格针弱阔强，针叶浆下跌，阔叶浆上涨，化机浆和本色浆持稳，东北地区苇浆环比下跌15.2% [11][12] - 纸浆期货加权月K线呈收敛三角形整理形态，预计8月浆价在收敛三角形下轨上方震荡运行 [15] - 7月纸浆期货主连合约上涨3.32%，木浆现货涨幅小于期货，期现基差贴水幅度缩减 [19] - 7月原木期货合约2509上涨4.52%，行情先窄幅横盘后先扬后抑，加权成交量减少，加权持仓量增加 [21] 纸浆供应端分析 - 预计8月纸浆总产量212.6万吨，环比上升0.1%，总供应量732.6万吨，环比上升0.5% [23] - 7月国内纸浆产量环比增加2.51%，木浆产量环比增加3.84% [25] - 7月国内阔叶浆产能利用率为83.0%，环比下降2.4%；化机浆产能利用率为84.2%，环比下降0.8% [30] - 2025年6月纸浆进口量环比增加0.48%，同比增加16.12%，1 - 6月累计进口量同比增加4.2% [31] - 2025年6月针叶浆进口环比减少7.81%，阔叶浆进口环比增加9.68% [34] - 2025年6月本色浆进口环比减少30.66%，化机浆进口环比增加14.35% [37] - 2025年6月纸浆进口均价环比下跌0.22%，针叶浆进口均价环比下跌1.61% [39] - 2025年6月阔叶浆进口均价环比基本持平，本色浆进口均价环比上涨0.56% [44] 纸浆需求端分析 - 7月纸浆实际消费量332.1万吨，环比增加3.94%，同比增加3.3% [45] - 7月生活纸和白卡纸木浆用量环比分别增加3.66%和4.65%，双胶纸和铜版纸木浆用量环比分别增加2.61%和6.12% [49][52] - 7月生活用纸产量环比增加3.69%，产能利用率环比上升2.33% [56] - 7月双胶纸产量环比增加2.55%，产能利用率环比下降0.41%；铜版纸产量环比增加5.81%，产能利用率环比上升1.25% [57][59] - 7月白卡纸产量环比增加4.65%，产能利用率环比上升1.29% [63] - 7月生活用纸和文化纸价格环比下跌，白板纸和白卡纸价格环比小幅下跌，箱板纸持稳，瓦楞纸略有下跌 [66][67][69] 纸浆库存端分析 - 7月国内港口库存整体去库，主流港口样本库存量环比降幅2.68%，青岛港累库，常熟港和高栏港去库 [71][75] - 7月纸浆期货仓单环比增加3.21%，山东地区合计仓单环比增加4.02% [76]