行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 城市更新政策密集出台，多地推进城中村改造（上海25个、重庆150个、贵州6268户），总投资额达数百亿元[3][13] - 中长期四大驱动因素：1）欧美降息打开我国政策空间 2）地产政策加码（存量房贷利率/契税下调）3）商品房销售面积触底 4）PPI连续33个月负增长后供给侧出清加速[3][13] - 建材板块迎来产能周期拐点，地产后周期需求修复预期增强[3][6] 高频数据 水泥 - 全国P.O42.5水泥均价346.1元/吨（周环比-0.3%，同比-7.9%），华北/华东分别跌0.4%/1.5%[4][14] - 全国库容比62.7%（周环比+0.38pct），华东/中南库容比达68.2%/70.4%[18][19] 玻璃 - 全国5.0mm玻璃出厂价1232.9元/吨（周环比+1.2%，同比-14.0%），华东/华南价格领涨2.3%/1.5%[4][21][23] - 浮法玻璃库存5949.9万重量箱（周环比-3.9%），各区域库存普降3-7%[40] 其他建材 - 玻纤价格企稳（山东玻纤3700元/吨，同比-2.6%）[46] - TDI价格快速上涨（华北TDI周环比+4.2%，同比+21.7%）[54] 市场表现 - 建材板块周跌2.31%，子行业中玻纤制造（-0.97%）相对抗跌，玻璃制造（-6.32%）领跌[5][59] - 个股分化显著：宏和科技（+22.07%）、海南瑞泽（-12.36%）表现两极[66][68] 投资建议 - 三条主线：1）存量改造受益白马（伟星新材/北新建材）2）超跌B端龙头（东方雨虹/坚朗五金）3）周期见底品种（海螺水泥/旗滨集团）[6]